全球科技金融3分钟

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  0926 Anthropic签下116亿美元云服务大单 欧洲柴油期货价格超2026年两倍 25.09.2026 4min

  科技行业今天有一笔很大的基础设施订单值得关注。Anthropic与Akamai签下了一份7年期、116亿美元的云服务协议，而且未来还可以追加90亿美元，潜在总规模接近200亿美元。Akamai同时向Anthropic授予最多约5%的股权认购权，其中与当前116亿美元承诺对应的部分约为2%。更有意思的是这笔钱并不是简单地“买GPU”。Akamai披露，这笔业务主要用于支持Anthropic不断增长的CPU工作负载。为了兑现合同，Akamai预计累计资本开支约55亿美元，其中2026年第四季度就可能投入约17亿美元，2027年预计投入31亿美元，完整收入规模预计到2028年底才逐步达到运行状态，之后每年确认的收入大约17亿美元。这意味着模型公司开始提前多年锁定算力、数据中心和相关基础设施，而基础设施公司则需要先投入大量资本，再等待订单逐步转化成收入和现金流。Akamai股价在消息公布后的盘后一度上涨超过20%，市场实际上是在同时给这份长期订单和未来几年巨额资本开支重新定价。而就在同一天，Oracle给这个故事补上了另外一面。路透社报道，当地时间9月24日，Oracle向负责开发新墨西哥州Project Jupiter数据中心的Blue Owl旗下公司发出“不可抗力”通知，原因是项目可能无法按原计划及时获得足够电力。这个项目预计规模约2.5吉瓦，计划2028年投入运营。路透社援引知情人士称，Oracle此举主要是为了应对项目延期可能带来的额外成本；Oracle股价当天一度下跌超过3%。Project Jupiter并不是普通的数据中心，它是Oracle为OpenAI提供AI算力基础设施的重要项目之一。更值得注意的是，这已经不是这个项目第一次遇到现实约束。此前与项目相关的约18亿美元债务融资就曾受到市场关注，部分贷款的交易价格一度跌至面值的九成左右，投资者开始重新评估AI数据中心的建设成本、融资成本以及最终投产时间。Oracle其实一直在尝试绕开传统电网限制。公司此前公布的方案，是通过现场能源系统为Project Jupiter提供电力；Oracle今年3月还表示，计划建设由天然气发电机组支持的独立微电网。AI公司的订单可以在几个月内签下来，但一座几吉瓦的数据中心，从土地、电力到设备和融资，每一个环节都可能需要几年。所以，接下来判断AI资本开支能不能继续高速增长，可以开始看一个更朴素的数据：这些数据中心，到底能不能按计划通上电。最后看一眼普通消费者能够直接感受到的能源市场。全球柴油供应依然紧张。最新消息显示，欧洲柴油期货价格已经达到2026年以来两倍以上的水平，全球多家炼厂接近满负荷运行，但库存依然偏低。美国炼厂开工率已经达到八年来高位，柴油库存仍比过去五年同期平均水平低约15%。这件事情值得关注的地方不只是油价涨了多少，而是炼油能力本身成为瓶颈。柴油不像很多商品可以轻易减少消费，物流、农业、货运都离不开它。所以当原油供应受到冲击时，真正传导到普通人的，可能不是油田里的那一桶原油，而是最后一公里的运输成本。接下来一段时间，投资者们可以观察美国长端国债收益率能不能在高位稳定下来，以及油价和新的通胀数据会不会继续改变市场对美联储下一步行动的判断。另外，已经公布的美国耐用品订单和密歇根大学消费者信心终值也值得一起看：此前公布的初值显示消费者信心指数只有47.8，一年期通胀预期达到4.6%。如果经济数据继续表现出韧性，而消费者的通胀预期又维持高位，那么长端利率和企业融资成本可能仍然是市场需要持续观察的变量。
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  0925 软银发行111亿美元债券押注OpenAI 日本10年期国债收益率一天升8个基点 24.09.2026 4min

  欢迎来到本期《Tech & Capital Daily｜全球科技金融3分钟》。今天是2026年9月25日，来看看过去24小时都有哪些科技金融资讯。中美贸易休战再延长两个月。美国财政部长贝森特9月23日确认，中美同意将目前的贸易休战延长至2027年1月10日，原定到期时间是今年11月10日。这意味着未来几个月，双方暂时不会因为休战期限到期而重新进入一轮关税升级。双方接下来仍将继续处理贸易、关键矿产、农业以及科技等领域的问题。对企业来说，最直接的变化是：原本需要在11月面对的关税政策节点，又向后推了两个月。至于这段时间能不能形成更长期的贸易安排，还要看后续谈判的具体结果。AI融资市场则出现了一笔非常大的交易。软银集团9月24日完成约111亿美元的美元和欧元债券发行，其中包括约100亿美元美元债和10亿欧元欧元债。美元债不同期限的票面利率最高达到9.75%。这笔融资主要用于支付软银对OpenAI最后一笔100亿美元投资。软银此前已经为这笔投资安排过桥接融资，现在通过债券发行替代其中相当一部分资金来源。有意思的是，AI热潮正在从股票市场传导到信用市场。企业为了建设数据中心、购买芯片，投资机构为了继续增加AI资产敞口，都需要大量融资。但融资规模越大，资本成本本身就越值得关注。软银这笔超过百亿美元的债券发行，也可以看成一个很具体的样本：市场愿意为AI资产提供多少资金，以及这些资金的价格是多少。日本债券市场则出现了一个30年来少见的数字。9月24日，日本10年期国债收益率升至3.055%，一天上升8个基点，创1996年8月以来最高水平；30年期国债收益率也升至4.125%。与此同时，日本股市当天仍然上涨，日经225指数收涨约0.8%。也就是说，股票市场并没有因为长期利率上升而同步走弱。这件事值得留意的地方，不只是一个收益率数字，而是日本长期低利率环境正在发生多大变化。对政府来说，长期债务成本会上升；对企业来说，融资环境也会改变；而对全球投资者来说，日本债券收益率越高，全球资金配置的比较基准也会发生变化。汽车软件也出现了一个值得注意的变化。BlackBerry旗下QNX汽车软件业务第二季度营收达到8030万美元，同比增长27%，创下季度新高。公司因此上调2027财年全年营收预期至6.16亿至6.36亿美元。QNX目前已经进入Audi、通用、现代和奔驰等汽车厂商的相关系统，应用覆盖数字座舱、驾驶辅助和车身控制。BlackBerry还表示，商用车企业Coretura选择QNX用于下一代车型，这笔订单预计可以为公司增加超过1亿美元的未来授权收入。这类变化说明，汽车智能化未必只体现在消费者能看到的“大模型和自动驾驶”上。随着汽车越来越像一台持续运行的软件系统，底层软件的授权、升级和长期服务，也正在变成一种商业模式。今天我们可以关注美国8月耐用品订单，相关数据将在北京时间晚上8点30分公布。这份数据主要反映美国在飞机、机械、电子设备等耐用品的新订单情况，也是观察企业资本开支的重要指标。此外，今晚10点密歇根大学还将公布9月消费者信心终值和通胀预期。9月初值显示，消费者信心指数为47.8，低于8月的51.7，一年期通胀预期则升至4.6%。一个数据看企业有没有继续投资，一个数据看消费者对未来价格的感受。数据出来以后，市场会怎样理解美国经济的韧性，可以留意当晚美债收益率和科技股的反应。
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  0924 升至53.1！欧洲9月PMI意外走强 Costco今晚公布财报，即时配送效果将揭晓 23.09.2026 4min

  欢迎来到本期《Tech & Capital Daily｜全球科技金融3分钟》。今天是2026年9月24日，来看看过去24小时都有哪些科技金融资讯。先看欧洲。9月23日公布的数据显示，欧元区9月综合PMI从8月的52.0升至53.1，创下2023年4月以来最高，而且明显高于市场原本预期的51.7。制造业PMI升至52.7，制造业产出指数升至53.4，是55个月以来最高；德国综合PMI也从51.8升至53.8。这组数据说明欧洲经济活动在9月份明显回暖，但企业成本也在上涨。调查显示，能源价格上涨正在推高企业投入成本。经济活动有韧性对企业盈利是好事，但如果成本压力继续传导到价格，也会让欧洲央行进一步宽松变得更加复杂。美国消费端，今天有一家很值得关注的公司——Costco。Costco将在今天，也就是9月24日美股收盘后公布2026财年第四季度业绩。公司在9月初已经公布了季度销售数据：第四财季16周净销售额约939亿美元，同比增长11.3%；全年数字化销售同比增长20.9%。Costco是一种很特殊的商业模式：消费者先交会员费，公司再用低毛利、大规模采购和高周转来提供低价商品。现在这个模式又正在适应一个变化——消费者越来越希望“不去仓库，也能买到仓库里的东西”。于是，Costco近期扩大了即时配送合作，数字化销售本身也保持较快增长。也就是说，会员制没有改变，但消费场景正在发生变化。今晚的财报可以留意会员增长、续费情况和数字化业务。因为对一家成熟零售企业来说，真正重要的往往不是某一个季度多卖了多少东西，而是消费者有没有继续愿意为它的会员模式付钱。AI产业最近也出现了一个很具体的变化：模型开始越来越便宜。Anthropic正式发布Claude Opus 5.5，公司称这款模型在多数工作上的表现达到Claude Fable 5.1水平，但典型工作负载的运行成本比上一代Opus 5降低40%。按照Anthropic公布的价格，输入和输出分别为每百万token 4美元和20美元，比上一代低20%。而在手机端，高通发布的新一代旗舰平台也把重点放在端侧AI和Agentic AI上。高通这次发布了两款旗舰移动平台，并继续推动AI计算向手机端延伸。一个方向是云端模型越来越便宜，一个方向是手机本身越来越能处理AI任务。未来AI真正进入普通人的日常使用，可能就发生在这两个变化的交汇处。金融行业也出现了一条比较直接的降本消息。英国金融集团Legal & General昨天宣布，计划到2027年年中减少大约1000个岗位，相当于员工总数的10%左右。公司CEO表示，过去十年业务变得过于复杂，现在需要让组织更加精简；公司还将启动自愿离职计划，同时不排除强制裁员。这次调整并不是简单因为某一个季度业绩不好。公司表示，希望把更多资源集中到增长机会更明确的业务上。最后看一下比特币。昨天比特币一度突破8.7万美元，随后回落到8.6万美元附近。此前美国现货比特币ETF单日净流入接近10亿美元，是近11个月以来最大的单日流入之一。所以这一轮上涨目前至少有一个比较具体的资金信号：机构资金正在重新进入现货ETF。但比特币价格变化很快，与其记住一个具体数字，不如继续看ETF资金流入能不能持续。另外，今天中美将在华盛顿举行会晤，此前双方已经进行了多轮经贸磋商，市场关注的包括贸易休战是否延长，以及AI等领域的后续安排。这类事件最值得关注的，是会后有没有具体的、可执行的信息。因为真正影响企业和市场的，最终还是关税、供应链、技术合作这些具体安排。
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  0923 AMD进入万亿美元市值俱乐部 阿里真武V900芯片发布称性能为前代3倍 22.09.2026 4min

  欢迎来到本期《Tech & Capital Daily｜全球科技金融3分钟》。今天是2026年9月23日，来看看过去24小时都有哪些科技金融资讯。本周，美股市场重新回到AI交易。周一当晚，标普500指数上涨1.49%，收于7764点；纳斯达克指数上涨2.26%，收于27122点，创下6月以来新高，道琼斯指数上涨0.7%。其中科技股表现突出，费城半导体指数上涨4.3%。推动市场上涨的两个代表性事件，一个来自应用端，一个来自硬件端。Meta股价当天上涨11.4%，收于741.24美元，市值接近1.9万亿美元。上涨的重要因素是其AI助手Muse近期快速获得关注。数据显示，Muse上线后进入美国App Store免费应用榜前列，市场开始重新讨论一个问题：AI助手是否可能从聊天工具，进一步成为连接搜索、购物和服务的新入口。对于Meta来说，AI的价值并不仅仅是推出一个新的聊天机器人。公司目前最大的商业模式仍然依靠广告，如果AI助手能够增加用户停留时间，并连接电商交易，那么未来可能影响广告效率和商业化方式。不过，用户留存、使用频率以及真正的付费能力，还需要时间验证。另一家公司是AMD，股价上涨约9.6%，市值首次突破1万亿美元，成为继英伟达、博通、英特尔之后，又一家进入万亿美元市值俱乐部的美国芯片公司。市场关注AMD，并不是因为它取代英伟达，而是因为随着AI基础设施投入扩大，越来越多企业开始寻找第二供应商。这里希望大家进行一次短暂的思考，如果未来AI助手真的可以帮你完成购物、整理信息、安排日程这些日常任务，你觉得自己最愿意把哪一件事情交给AI完成？今年以来，AI产业的竞争正在从单一芯片性能，逐渐扩展到完整计算体系。AMD的数据中心业务持续增长，MI系列加速卡以及服务器CPU业务成为市场关注重点。与此同时，Intel上涨约12%，Arm上涨约17%，说明投资者正在重新评估AI时代对于整个计算产业链的影响，而不仅仅是少数GPU公司。不过，AI投资热潮背后，也出现了新的限制因素。高盛近期将标普500指数目标上调至8000点，核心逻辑之一就是大型科技公司可能继续增加AI资本投入。但与此同时，数据中心建设正在面临现实约束，包括电力供应、土地、水资源以及审批周期。今天另一个值得关注的事件来自中国。9月22日，阿里云在云栖大会发布新一代AI芯片真武V900。阿里表示，该芯片性能相比上一代提升约3倍，同时公司计划进一步扩大云计算基础设施规模，到2032年全球数据中心容量目标超过20GW。阿里还透露，他们正在规划更大规模AI模型训练计划。所以市场关注的重点，并不是单一参数竞争，而是企业是否能够形成从模型、芯片到云服务的数据闭环。市场层面，昨天的亚洲科技股也跟随美股反弹。韩国芯片股受到提振，中国香港科技板块早盘上涨，资金重新流向半导体和AI供应链。不过，短期上涨更多反映市场情绪修复，后续仍需要观察企业订单和盈利数据是否能够匹配当前估值。今天，全球市场将重点关注美国、欧洲等主要经济体公布的9月制造业和服务业PMI初值。这是近期利率调整后，市场观察实体经济变化的重要窗口。投资者可以关注企业订单、消费需求以及服务业活动是否出现变化，特别是对科技股而言，高利率环境是否已经开始影响企业和消费者支出，因为在未来一段时间内，市场可能会继续在“AI增长预期”和“经济数据变化”之间寻找新的平衡。
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  0922 OpenAI估值冲向1.2万亿美元 高通Snapdragon Summit正式开幕 21.09.2026 4min

  美国财长贝森特当地时间9月21日表示，在纽约进行的约8小时关于建立中美AI对话机制的会谈，以及针对可能涉及国家安全的AI事件建立通知机制，并表示同意重启贸易委员会，继续讨论部分非敏感商品的贸易问题。对此，亚洲市场已经先给出了反应。当日，韩国KOSPI上涨1.65%，重新站上7000点，收于7007.72点。三星电子上涨4.98%，SK海力士上涨0.59%。韩国当天公布的数据显示，9月前20天半导体出口同比增长259.4%，达到341亿美元，创同期历史新高。台湾加权指数上涨1.14%，台积电上涨0.81%。中国大陆市场方面，上证指数上涨约0.5%，沪深300上涨约0.7%。当然，这轮亚洲科技股上涨还有半导体自身基本面在提供支撑，尤其是AI基础设施继续拉动高端存储和先进芯片需求。换句话说，现在市场同时在交易两件事情：一边是AI产业真实的订单和资本开支，另一边是围绕AI的政策和贸易环境。资本市场另一边，也出现了一个很有意思的数字。波士顿咨询9月21日发布的2026年并购报告显示，今年前8个月全球并购交易金额同比增长15%，100亿美元以上的超级并购达到37笔，高于2025年同期的24笔，也超过2021年的32笔。BCG发现，今年的增长主要集中在大型交易，中小规模交易依然明显低于长期平均水平，包括科技行业的并购情绪指数只有52，明显低于全球整体的83。与此同时，OpenAI最近传出新的融资消息。据《金融时报》报道，OpenAI正在与投资者进行初步讨论，新一轮融资可能对应超过1.2万亿美元的估值。但目前只是洽谈，并不是已经完成的融资。对此，SoftBank集团9月21日启动超过110亿美元的高级无抵押债券发行，包括100亿美元美元债和10亿欧元债，主要用于支付对OpenAI追加投资的第三笔资金，预计9月24日定价、9月29日交割。OpenAI的估值、SoftBank的融资，以及云计算公司持续增加的AI基础设施投入，其实已经连接成了一条越来越长的资本链。还有一个发生在游戏行业的故事也值得我们观察。9月中旬以来，海外游戏行业继续出现裁员和工作室关闭。Hyper Light Drifter开发商Heart Machine本月因为一款未公布游戏的发行商撤回资金，裁掉了几乎全部员工；《Moss》开发商Polyarc也已经关闭。微软Xbox此前宣布的3200人裁员计划，则正在持续落地。这背后的逻辑有一点和AI很类似：当行业从高速扩张进入更加看重现金流和项目回报的阶段，资本首先会重新审视那些需要长期投入、但收入并不确定的业务。今天值得我们关注的，是高通Snapdragon Summit正式开幕。大会将在夏威夷举行，持续到9月24日，高通当天安排了CEO主题演讲和移动平台发布环节。这次大会值得看的，不只是新芯片性能提高了多少，更重要的是高通会怎样定义下一代手机里的AI能力，以及这些能力最终有多少能够真正落到终端产品和消费者手里。对于手机厂商、芯片供应商以及整个消费电子产业链来说，这也是观察“端侧AI”到底走到哪一步的一个窗口。
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  0921 SpaceX纳指权重从1.37%升至2.82% 中国LPR连续第16个月保持不变 20.09.2026 4min

  对于长期投资者来说，比单日涨跌更重要的，是企业盈利和产业竞争格局有没有出现变化。欢迎来到本期《Tech & Capital Daily｜全球科技金融3分钟》。今天是2026年9月21日，来看看过去24小时都有哪些科技金融资讯。先来关注商业航天领域。美国商业航天公司Rocket Lab收购卫星通信企业Iridium的交易，将在9月24日迎来股东特别大会表决。根据双方披露的信息，这笔交易完成后，Rocket Lab的业务范围将从火箭发射进一步扩展到卫星制造、空间系统和通信服务。过去几年，商业航天行业的发展主要围绕两个方向展开。一方面，SpaceX通过可重复使用火箭降低发射成本，推动整个行业规模化；另一方面，越来越多企业开始向卫星制造、卫星通信以及空间基础设施延伸。Rocket Lab此次收购Iridium，本质上是通过并购补充产业链能力。未来商业航天企业之间的竞争，可能不仅是发射能力的竞争，也包括谁能够建立更完整的商业服务体系。再来看人工智能产业。博通最新财报显示，公司第三季度AI相关收入达到167亿美元，同比增长221%。增长主要来自两个业务方向：面向大型云计算公司的定制AI芯片，以及服务AI数据中心的网络连接设备。不过，市场对这份财报的关注点，并不只是增长速度。过去几年，人工智能产业最大的变化，是企业开始投入越来越多资金建设算力基础设施。英伟达GPU、HBM高带宽内存、先进封装以及数据中心网络设备，构成了AI产业链的重要环节。但随着投入规模扩大，投资者也开始关注另一个问题：这些资本投入最终能否转化为持续的收入和利润。芯片供应链方面，HBM仍然是市场关注重点。SK海力士此前宣布，12层HBM3E产品已经进入量产阶段，单颗容量达到36GB。HBM主要用于满足AI加速器对高速数据传输的需求。随着AI模型规模扩大，服务器对高性能存储的需求仍在增长，但产业链企业未来的表现，也需要观察供需关系、价格变化以及利润水平。资本市场方面，纳斯达克100指数季度调整正式生效。根据指数调整安排，本次调整后，SpaceX在纳斯达克100指数中的权重从约1.37%提升至2.82%。由于纳斯达克100指数被大量ETF和指数基金跟踪，基金管理者需要按照新的权重进行持仓调整。其中，规模较大的纳斯达克100 ETF之一，Invesco QQQ规模超过4000亿美元。过去纳斯达克指数中的核心企业，主要来自软件、互联网和半导体领域；随着产业变化，卫星通信、人工智能基础设施等新兴科技方向也开始获得更高关注。亚洲市场方面，9月20日，中国人民银行公布最新贷款市场报价利率。1年期LPR维持3.00%，5年期以上LPR维持3.50%，连续第16个月保持不变。LPR稳定，意味着企业贷款和居民房贷参考利率没有新的调整。放在全球市场环境中看，中国与部分海外经济体的利率路径正在出现差异。今天是近期全球利率变化之后的第一个完整交易周。接下来市场会重点观察科技企业的两个指标。一是企业资本开支是否继续增长，尤其是AI基础设施投入能否带来更多商业收入，另一个是资金成本变化之后，投资者如何重新评估不同公司的估值水平。最后留一个问题：现在AI公司正在投入大量资金建设算力基础设施，但最终需要通过用户和企业购买服务来实现商业价值。如果未来AI工具真的能够明显提高你的工作效率，你愿意每个月支付几十元订阅一个AI服务吗？
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  （周日特企）0920 三年以后首次加息，美联储真正想加的是什么？ 19.09.2026 4min

  9月17日，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点，完成三年以来的首次加息动作，引来全球资本市场关注。欢迎来到《Tech & Capital Daily｜全球科技金融3分钟》周日特别企划。今天是2026年9月20日星期日，来看看本周最值得关注的科技金融事件——美联储加息，真正加的是什么？如果一家企业知道，未来几年借钱的成本可能都不会太低，它会怎么做？它不会立刻停止投资，但一定会开始重新计算：哪些钱值得花，哪些增长值得追，哪些项目最终真的能够赚回来。这其实是理解这次美联储加息的一个很好切口。9月17日凌晨，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至4%。这是2023年7月以来首次加息。更值得关注的是，美联储这次并不是在一个典型的经济衰退环境下踩刹车。美国经济依然保持韧性，资本投资仍然强劲，但通胀迟迟没有回到目标水平。所以，这25个基点真正值得关注的并不是利率变成4%意味着什么，而是美联储为什么在这个时候重新开始加息。答案可能藏在一个越来越重要的变化里：美国正在进入一个资本需求非常旺盛的阶段。一边是美国政府需要大量发行国债，为庞大的财政赤字融资；另一边，是AI正在掀起一轮前所未有的基础设施投资。当微软、谷歌、亚马逊、Meta等科技巨头不断投入资金建设数据中心、采购芯片、扩充算力。AI产业需要的钱越来越多，美国政府需要的钱也越来越多。过去AI产业的竞争很像一场军备竞赛，谁能够拿到更多芯片、建设更多数据中心、训练更大的模型，谁就有机会抢占下一轮产业入口。在资本非常便宜的时候，这种模式是可以持续的。但当利率长期维持在较高水平，一家AI公司不能只回答“未来市场有多大”，还需要回答：投入一亿美元以后，什么时候能够产生收入？这些投资最终能够产生多少现金流？大型科技公司在这里拥有一个非常明显的优势。它们已经拥有巨大的现金流，可以用自己的利润继续建设数据中心、购买芯片，即使资本成本上升，也有更强的承受能力。而那些依赖外部融资、收入还没有形成规模的科技公司，压力就会明显增加。所以高利率真正带来的，可能不是AI行业整体降温，而是一次行业内部的重新筛选。而这一次，美国面对的麻烦还不只是企业。美国政府债务已经超过40万亿美元。债务规模越大，利率越高，未来需要支付的利息就越多。但问题又恰恰在这里。如果为了降低政府融资成本而过快降息，通胀可能重新抬头；如果为了控制通胀而长期维持高利率，美国政府和企业的融资压力又会越来越大。美联储面对的已经不是简单的“经济冷了就降息、热了就加息”。它现在需要同时处理通胀、经济增长、财政赤字、政府债务以及金融市场稳定之间的关系。过去十多年，低利率让很多资产的估值不断扩张，也让企业可以用融资换增长。投资者习惯了看市场空间、用户增长和未来预期。但如果未来几年资本成本维持在相对较高的水平，评价一家公司的方式可能会慢慢改变。增长当然仍然重要，但增长需要越来越多地与现金流、资本回报率放在一起衡量。这次加息更像是一个提醒：当美国政府、AI巨头和整个经济都需要大量资本的时候，资本本身也会成为一种稀缺资源。过去我们判断一家公司有没有价值是看市场有多大、增长有多快，但未来可能还要多问一句：如果钱不再便宜了，这家公司还能不能把投入的钱，真正变成更多的钱？这或许才是这次加息背后，真正值得投资者思考的事情。
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  0919 日本央行加息至1.25%日元反而下跌 巴菲特儿子接任伯克希尔·哈撒韦董事长 18.09.2026 4min

  沃伦卸任董事长，伯克希尔正式进入“后巴菲特时代”。欢迎来到本期《Tech & Capital Daily｜全球科技金融3分钟》。今天是2026年9月19日，来看看过去24小时都有哪些科技金融资讯。日本央行昨天把政策利率从1%上调到1.25%，创下1995年以来的新高。但一个有意思的细节是，加息之后日元反而走弱，美元兑日元一度升破157，日元跌至两周低点。原因之一，是这次决策最终以7比2通过，两名委员反对加息；植田和男在会后也没有释放出非常明确的连续加息信号。市场原本期待日本进入更明确的紧缩周期，但这次会议传递出的信息，更接近“继续观察”。现在日本利率已经来到1.25%，美国本周也刚刚把联邦基金利率提高到3.75%到4%。两个主要央行都在收紧政策，但市场对未来加息路径的理解并不完全一样。另一边，油价连续第三天下跌。9月18日布伦特原油一度在104美元附近，最新报价约为103.94美元，WTI约102.15美元。价格回落的直接原因，是市场对沙特原油供应中断的担忧有所缓解——沙特正在通过阿曼等渠道重新安排部分原油运输，同时东—西输油管道也有望逐步恢复。但这里有个容易被忽略的数字：油价虽然从本周高点回落，目前仍然在每桶100美元以上。也就是说，市场交易的并不是“能源危机已经结束”，而是在重新评估供应中断究竟会持续多久。接下来真正值得观察的，是沙特实际恢复多少供应，以及霍尔木兹海峡的运输是否继续改善。昨天还有一件对长期投资者更有象征意义的事情。96岁的沃伦·巴菲特正式卸任伯克希尔·哈撒韦董事长，转任董事长荣誉职务，同时继续担任董事；他的儿子霍华德·巴菲特接任董事长。格雷格·阿贝尔则继续担任CEO——也就是说，伯克希尔的经营权和董事会文化传承，现在已经完成了最后一个重要环节。这其实是一个很典型的公司治理案例：真正困难的传承，并不是把职位交给谁，而是创始人的个人能力退出之后，公司还能不能继续按照原来的方式做决策。伯克希尔过去几年一直在为这件事准备，现在市场开始面对一个没有巴菲特担任董事长的伯克希尔。科技方面，英国AI云服务商Nscale昨天提交了美国IPO文件。公司今年上半年收入1.406亿美元，同比暴增1252%，但净亏损也达到10.2亿美元。它背后有英伟达等投资者，业务核心是数据中心、算力和AI云服务。公司目前已经拥有超过10GW的电力储备和规划容量，并披露了超过1000亿美元的合同及潜在合同价值。这家公司身上有一个很典型的AI时代特征：收入增长非常快，但资本开支和亏损同样惊人。所以Nscale接下来的IPO定价，会成为资本市场观察AI基础设施商业模式的一扇窗口。芯片端也出现了一个值得留意的变化。联发科本周发布天玑9600 Pro，采用2纳米制程，是目前手机芯片进入2纳米时代的重要产品之一。联发科给出的数据是，多核运算功耗最高可以降低61%。过去几年，先进制程最受关注的是AI服务器和高端GPU，但现在2纳米已经开始进入手机芯片。对消费者来说，这意味着更高的性能未必需要简单地用更大的功耗来交换；对芯片产业来说，则意味着先进制程的竞争正在从数据中心继续向终端设备扩散。还有一个数字值得留意。美国股市9月18日收盘，标普500上涨0.17%，纳斯达克上涨0.39%，科技股表现相对强势；但10年期美债收益率再次逼近5%，原油仍在100美元上方。也就是说，本周市场经历了油价上涨、债券收益率上升以及利率变化之后，科技股并没有出现持续性的单边下跌。接下来市场真正需要验证的，是企业盈利增长能不能继续消化更高的资本成本。最后留一个小问题给大家，如果你平时会买日本商品、去日本旅游，或者持有日元资产，那么日本央行加息之后日元却继续走弱，你会觉得这是件好事，还是反而更值得警惕？
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  0918 现货黄金“加息日”上涨超过1% 日本央行今天上午将公布9月利率决议 17.09.2026 4min

  现在市场交易的已经不只是一次25个基点的加息，而是在重新评估通胀、能源价格和未来利率之间的关系。欢迎来到本期《Tech & Capital Daily｜全球科技金融3分钟》。今天是2026年9月18日，来看看过去24小时都有哪些科技金融资讯。美联储时隔三年多再次加息。当地时间9月16日，美联储将联邦基金利率上调25个基点至3.75%到4%，这是2023年7月以来首次加息，而且12名委员一致投票支持。更值得注意的是点阵图：18名官员中有16人预计今年还会至少再加息一次，年末利率中值为4.1%；同时，美联储把今年PCE通胀预期从3.6%上调到3.7%。市场的反应也出现了一个有意思的变化。10年期美债收益率在周三一度达到5.003%，创2007年以来新高，但周四随着油价回落，收益率又重新跌破5%。黄金也没有按照“加息就跌”的简单逻辑走，9月17日现货黄金一度上涨超过1%，达到4312美元附近。接下来真正值得观察的，是美联储会不会兑现点阵图中的下一次加息，以及长端美债收益率能否继续维持在5%左右。亚太市场同样出现了分化。9月17日，日本日经225指数上涨0.3%，收于64136点，韩国股市也上涨；中国香港市场则走弱。A股这边，一个比较有意思的变化来自宁德时代。宁德时代9月17日再跌0.39%，收于304.30元。此前两个交易日，公司股价已经连续下跌6.16%和3.44%，9月16日盘中一度跌破300元。三天时间，股价累计下跌接近10%。有意思的是，公司上半年营收2769亿元，同比增长54.8%，净利润432.84亿元，同比增长42%，业绩依然保持较快增长。就在股价持续调整的过程中，宁德时代9月16日还耗资约9.47亿元回购309.83万股，并计划注销。一边是公司用真金白银回购，另一边却是市场继续给股价重新定价。对于这家公司来说，接下来值得观察的，可能不是单季度利润还能增长多少，而是它过去建立起来的竞争优势，能否继续转化成未来的盈利能力。芯片市场则是另一幅景象。三星电子半导体部门今年的营业利润预期已经被内部上调到最高370万亿韩元。推动因素之一，是服务器DDR5内存价格快速上涨：截至9月15日，64GB DDR5服务器模块固定合约价达到1500美元，一年前只有272美元，涨了约5.5倍。三星第二季度半导体业务营业利润已经达到89.2万亿韩元，市场预计第三季度可能突破100万亿韩元。AI行业今天还有一个很具体的变化。Google发布了Gemini 3.8 Live和Gemini 3.8 Live Extended Thinking。后者在Artificial Analysis的Speech to Speech Quality Index上拿到82.6分，在τ-Voice任务完成率上达到68.6%，在Sierra的银行场景测试中为35.1%。值得注意的其实不是谁多了几个百分点，而是产品形态：Gemini可以一边和用户说话，一边在后台调用工具、继续执行任务。也就是说，语音AI正在从“陪你聊天”，逐渐走向“边聊边把事情办完”。对于客服、办公和企业服务来说，这种变化可能比单纯的模型分数更值得观察。北京时间今天上午，日本央行将公布9月利率决议。市场目前普遍预期日本央行把政策利率从1%上调25个基点至1.25%，如果兑现，将是三个月内再次加息，也是大约31年来的高位。但这次真正值得看的，不只是“加不加25个基点”，而是植田和男会怎么描述下一步。美联储刚刚转向加息，日本央行又面对日元走弱和通胀压力，日元、日债以及亚洲资产之间的联动可能重新成为市场焦点。
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  0917 SK海力士与英特尔洽谈美国生产内存芯片Cloudflare限制AI爬虫，AI内容开始收费 16.09.2026 4min

  当加息后黄金反而继续上涨，你会觉得这是黄金出了问题，还是我们过去理解黄金的方式需要重新想一想？欢迎来到本期《Tech & Capital Daily｜全球科技金融3分钟》。今天是2026年9月17日，来看看过去24小时都有哪些科技金融资讯。昨天，现货黄金上涨约0.8%，重新回到每盎司4326美元附近。而在美联储公布利率决定之前，市场预期至少加息25个基点的概率已经达到92.7%。传统逻辑里，加息会提高持有黄金的机会成本，美元和美债收益率走强也通常不利于金价。但现在市场反而在讨论黄金的上涨空间有多少，这也是黄金近期最有意思的地方。当加息已经被充分定价，黄金接下来究竟在交易什么？再看芯片。全球内存短缺正在出现一个新的变化。路透独家报道，SK海力士正在和英特尔谈判，考虑利用英特尔在美国俄亥俄州的工厂生产内存芯片。如果谈判最终达成，这将可能是SK海力士第一次在美国生产内存。背后的原因很直接：AI数据中心正在大量消耗高带宽内存，而传统DRAM供应也越来越紧张。另外，一些中小型手机和PC厂商已经开始为持续到2027年的内存短缺做准备，甚至重新设计产品。这件事其实和游戏玩家也有关系。因为内存不是只有AI服务器需要。PC、游戏主机、手机同样需要DRAM和闪存。AI越疯狂地购买高利润的服务器内存，消费电子厂商面对的供应和成本压力就越大。所以下次看到游戏主机、游戏PC或者手机涨价，不一定只是厂商想多赚一点钱，背后可能还有一张来自AI数据中心的成本账单。与此同时，日本公布了一组很有意思的数据。8月份日本出口同比增长19.3%，达到10.05万亿日元，连续第12个月增长，半导体和芯片制造设备需求仍然是重要支撑。但另一边，7月份日本核心机械订单环比下降3.7%，同比增长11.2%，都低于市场预期。也就是说，日本的外贸还在享受全球科技周期，但企业自己的设备投资却没有同步加速。AI方面，Cloudflare从9月15日起启用新的AI爬虫管理规则，网站经营者现在可以分别决定是否允许AI搜索、AI训练和AI Agent访问自己的内容。Cloudflare此前还推出了Pay Per Crawl机制，让网站可以向AI爬虫收取访问费用。过去的互联网基本模式是网站生产内容，搜索引擎免费抓取，再通过广告或者流量变现。但AI出现以后，模型可以直接把大量互联网内容加工成答案。于是一个新问题出现了：如果AI公司靠这些内容赚钱，内容生产者是不是也应该得到一部分收入？这件事现在还远没有答案，但Cloudflare已经开始把它变成一个真正的商业规则。另外还有一家公司值得留意。字节跳动旗下AI制药公司Anew Labs完成了2.9亿美元融资，估值达到15亿美元。公司此前从字节跳动体系中分拆出来，专注利用AI进行药物研发，字节跳动仍然持有56%的股份。今天，投资者们可以重点关注美联储最新利率决定后的黄金走势。如果加息之后黄金仍然保持强势，那么市场可能正在交易一些比短期利率更长期的因素；反过来，如果美联储的表态明显偏鹰，而美元和美债收益率继续走高，黄金能不能守住当前位置，也会成为一个很直接的观察窗口。
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  0916 加密交易平台CoinEx宣布停运 美联储凌晨2点公布9月FOMC利率决议 15.09.2026 4min

  全球市场正在等一个答案：美联储这一次，到底会怎么走。欢迎来到本期《Tech & Capital Daily｜全球科技金融3分钟》。今天是2026年9月16日，来看看过去24小时都有哪些科技金融资讯。昨天，中国A股和港股没有等来明显方向。上证指数收于3864.28点，下跌0.54%，深证成指下跌0.72%，创业板指下跌1.15%，沪深两市成交额1.63万亿元，比前一个交易日少了177亿元，超过4300只个股下跌。港股同样偏弱，恒生指数下跌1%，恒生科技指数下跌0.62%。相比指数本身，一个更值得注意的变化是成交量继续收缩，市场在重大海外事件落地之前明显趋于谨慎。与此同时，央行昨天开展了5000亿元、期限6个月的买断式逆回购，而且是等量续作，说明当前国内流动性环境并没有出现明显收紧。硬科技方向仍有局部表现，科创50相对抗跌，半导体设备板块部分个股走强。也就是说，昨天的A股更像是资金在等待，而不是出现了一个新的市场故事。真正发生变化的，是美股科技板块。周一美股交易中，费城半导体指数下跌5.86%，创7月以来最大单日跌幅，英伟达下跌3.36%，美光下跌5.25%。背后的一个新变量，是AI行业开始出现一种此前相对少见的讨论：如果AI公司的资本开支越来越依赖债务和外部融资，算力需求还能不能按照目前的速度持续增长？国际清算银行此前的研究已经提醒，AI正在推动一轮规模非常大的、越来越依赖债务融资的投资热潮；7月发布的一项研究还特别讨论了AI投资竞赛可能带来的过度投资和金融脆弱性。但有意思的是，市场一边在担心AI资本开支，一边又在出现更大的算力订单。Anthropic最近被披露为RUM Group一笔137亿美元、期限6年的算力合同买方。RUM原本是视频平台Rumble，在收购德国数据中心公司Northern Data之后转向AI云基础设施。这个数据中心目前还在建设中，RUM此前也在监管文件中承认，需要通过新增债务或股权融资来支持项目建设。AI产业现在面对的已经不只是“有没有需求”这个问题，还多了一层：为了满足需求需要投入多少钱，又由谁来承担这些投资。亚洲市场还有一个值得观察的变量来自日本。日本10年期国债收益率近期升至3%附近，美元兑日元重新逼近160。日元持续偏弱，而日本长端利率又在上行，这意味着过去几年非常重要的日元低成本融资、再配置全球资产的交易，面临越来越大的重新平衡压力。目前市场也在押注日本央行后续继续加息，但这仍然属于市场预期，而不是已经发生的政策变化。对于亚洲股票来说，更值得观察的不是某一个整数关口，而是日本利率、日元和全球科技股之间的联动会不会进一步增强。加密市场方面，昨天出现了一件很重要的事件。香港背景的加密交易平台CoinEx宣布有序结束交易所业务。公告显示，9月15日起停止新用户注册，9月29日停止现货交易，用户提款窗口则持续到12月22日。CoinEx给出的原因包括交易量和流动性下降，以及不同市场监管和合规成本上升。这件事本身并不意味着整个加密市场出现系统性风险，但它提供了一个很现实的观察角度：当监管、合规、托管和运营成本不断提高之后，中小型交易平台还能不能承担这样的固定成本。对于这个行业来说，未来可能不仅是资产价格的竞争，也是金融基础设施合规能力的竞争。明天凌晨，即北京时间9月17日2点，美联储将公布9月FOMC利率决议，半小时后，美联储主席Kevin Warsh将召开新闻发布会，最终确认“加不加息”。另外，还包括经济预测摘要和点阵图，以及Warsh会如何解释接下来的政策路径。这也是最近市场可能在等的那个答案。
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  0915 美欧日央行或同期进入加息周期 科技巨头呼吁放缓AI发展遭特朗普反对 14.09.2026 4min

  从今天开始，全球市场真正重要的几个答案，会在未来48小时陆续出现。先说一个很多年没有出现的变化。如果本周美联储和日本央行都按照目前市场的预期加息25个基点，那么加上欧洲央行本月已经完成的一次加息，美联储、欧洲央行和日本央行这三大经济体，将重新同时处在加息周期里。上一次出现类似情况，已经是2006年前后。当然这件事还没有完全发生，目前欧洲央行已经加息，但美联储和日本央行的会议还没开，市场现在交易的是本周两家央行加息的预期。再看AI。昨天，发生了一件挺反常的事情，行业里一些最重要的人物，开始提醒大家：AI可能跑得太快了。Anthropic CEO Dario Amodei公开呼吁给AI安全措施留出更多时间；OpenAI CEO Sam Altman也表达了对快速发展的担忧，并表示OpenAI今年不会上市。市场的反应非常直接。韩国KOSPI下跌超过3%，SK海力士跌约5%，三星电子跌幅超过4%，软银集团在东京下跌13.2%。于是市场抛出了一个更具体的问题：如果AI发展的速度发生变化，现在正在疯狂增加的数据中心、GPU和电力投资，多久才能赚回来？一家估值已经非常高、又处在全球资本市场聚光灯下的AI公司，选择继续留在私有市场，本身就给了投资者一个值得思考的信号。有意思的是，美国政府对此并不太赞同。昨天特朗普公开反对AI行业放缓发展的呼吁，认为相关担忧被夸大，并强调美国必须保持AI领域领先。企业担心跑得太快，政府担心跑得不够快。究竟谁是对的，现在没有答案。而就在AI行业讨论“要不要慢一点”的时候，微软却在做一件完全相反的事情。9月14日，微软宣布把xAI的Grok加入Microsoft 365 Copilot，首批覆盖Word、Excel和PowerPoint，目前通过Microsoft Frontier向部分用户开放预览。过去大家看大模型，习惯比较谁的模型最强。但办公软件真正面对企业用户以后，可能更关心的是能不能让我选择不同的模型。今天是OpenAI，明天可能是Anthropic，后天可能是Grok。这种模式继续发展，大模型公司之间的竞争，就会慢慢从“谁拥有最强模型”变成“谁能进入最多企业的工作流程”。这也是AI产业里一个挺值得观察的小变化。最后说一个相对冷门，但其实很现实的事情。日本中部电力公司正在接受核电重启相关的数据造假调查，调查报告对其核电重启流程提出质疑。日本有一个特殊背景：能源价格高、核电又关系到电力供应。如果核电重启进度出现变化，日本企业未来的电力成本和能源进口需求都可能受到影响。这一件不起眼的小事情，恰恰可能在几个月以后，变成企业利润表上的一个数字。今天上午10点，中国将公布8月份国民经济运行数据，工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资以及房地产相关数据都会公布。有时候，一个经济体最值得关注的，不是它增长了多少，而是谁在增长，谁还没有跟上。另外，美国8月零售销售将在9月16日公布；美联储9月议息会议也将在9月16日结束并公布利率决定。
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  0914 沙特被迫关闭海运“东西油气管道” 中国AI Token消耗量今年预计达10亿亿 13.09.2026 4min

  过去AI产业更多是在“修路”，现在开始进入“跑车”的阶段。就在周末，中东局势继续升级。沙特暂时关闭了重要的东西向输油管道，这条管道每天具备约500万桶左右的运输能力，可以帮助沙特绕开霍尔木兹海峡出口原油；与此同时，霍尔木兹海峡附近又出现商船遇袭的报告。这件事情并不是去预测今天油价会涨几个百分点，而是油价上涨后是否将再次改变市场对于美联储降息路径的判断。因为对美联储来说，经济放缓本来意味着应该降息，但能源价格上涨又可能让通胀重新抬头，这就是市场最不喜欢看到的组合。本周二开始，也就是9月15日至16日期间，美联储将召开9月FOMC会议。现在已经进入政策静默期，市场真正交易的重点，也逐渐从“9月降不降息”，转向“降息之后还能降多少，以及高利率究竟要维持多久”。上周的美国10年期国债收益率一度逼近5%，周五收于4.83%左右。对普通投资者来说，可以把10年期美债收益率理解成全球资产定价的一把尺子。尺子的刻度变大，意味着未来现金流的价值会被重新折算，高估值科技股自然更容易受到压力。与此同时，AI产业本身也正在进入一个很有意思的阶段。中国电信研究院上周发布的《智能体时代AI基础设施发展研究报告（2026）》预计，2026年中国AI Token全年消耗量将达到10亿亿，到2030年超过3500亿亿，年复合增长率接近12倍。报告认为，AI产业正在从大模型和算力竞争，逐步转向智能体规模化落地和应用变现。这里值得关注的除了“10亿亿”这一听起来极为夸张的数字，还有AI需求正在发生什么变化的思考。如今，智能体开始真正进入应用，计算需求开始更多地发生在推理阶段。用户每向AI提出一次请求，每让AI完成一次任务，背后都对应着Token消耗。这也能和甲骨文最近的动作联系起来。甲骨文联合创始人、董事长兼CTO拉里·埃里森在周末取消了此前最多出售5000万股、价值约75亿美元的股票交易计划，而且这份计划此前一股都没有卖出。甲骨文现在正处于AI资本开支最激进的阶段，公司需要投入巨额资金建设数据中心，同时自由现金流承受压力。埃里森取消减持，对市场来说是一个积极的情绪信号，却并不能证明AI基础设施投资已经进入了一个没有风险的阶段。这背后也再次体现了科技投资最主要的矛盾：AI的未来可能非常大，但为了买到这个未来，今天需要投入的钱也越来越多。说到底，股票价格既取决于企业能赚多少钱，也取决于市场愿意用多低的利率去给这些钱定价。今天我们可以关注中国市场8月金融数据。据了解，央行将正式公布8月新增人民币贷款、社会融资规模和M2等数据。7月新增人民币贷款曾出现明显收缩，反映实体融资需求仍然偏弱；社融则相对稳定，市场此前也注意到，企业融资中债券等直接融资的占比正在提高。金融数据不是只盯着“社融增长了多少”或者“M2是多少”，更值得看的是贷款有没有恢复，以及居民和企业有没有重新产生借钱、投资和扩大经营的意愿。简单说，如果总融资规模回升，同时人民币贷款也明显改善，市场可以理解为信用扩张正在重新传导到实体经济，对人民币资产和港股风险偏好会形成一定支撑。今天一个要看海外的通胀压力有没有因为油价继续升温，另一个要看中国的信用需求有没有真正开始恢复。这两条线可能会同时影响A股、港股和人民币资产的定价。
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  （周日特企）0913 iPhone Duo上市，苹果为什么要等7年才终于把自己折了起来？ 12.09.2026 4min

  iPhone Duo上市，苹果为什么要等7年才终于把自己折了起来？北京时间2026年9月10日凌晨，iPhone Duo上市，苹果也正是迈入折叠屏市场，这距离第一台内折叠屏手机问世，已有七年。2019年，三星推出全球首台内折叠屏手机——Galaxy Fold。七年后，苹果才进入折叠屏市场。iPhone Duo起售价1999美元，国行15999元。展开后是7.6英寸内屏，闭合时是5.4英寸外屏，10月16日开启预购，10月23日正式发售。从产品本身看，苹果这次并不是简单地把一块屏幕折起来。它重新设计了iOS的多任务体验，可以同时打开两个App，也可以运行同一个App的两个窗口；内屏支持更大的显示空间，未来还支持Apple Pencil。有意思的是，2026年恰恰是全球智能手机市场微妙的一年。IDC预计，今年全球智能手机出货量将下降16.7%，创历史最大年度跌幅；但折叠屏却预计增长12.6%，达到2290万台。换句话说，苹果试图解决的不是“手机能不能折”，而是当手机已经足够成熟，消费者还有什么理由换下一部？过去十几年，智能手机的升级越来越像“挤牙膏”：处理器更快一点，摄像头更强一点，屏幕更亮一点，但这些变化很难让普通用户产生“非换不可”的感觉。折叠屏反而提供了一个不同的答案：让一台设备同时覆盖手机和平板的一部分使用场景。这也是苹果把价格定到1999美元的重要背景。它没有选择用低价教育消费者，而是先进入高端市场。对于苹果来说，即使销量没有传统iPhone那么大，只要售价和产品结构能够支撑更高的平均售价，这笔生意也可能成立。但这里存在一个非常重要的未知数：消费者到底会不会接受。目前市场预测差异非常大，有机构预计苹果折叠屏到2027年可以达到1700万台以上，也有分析认为初期销量只有几百万台。这种差异，本身就说明市场还没有形成共识。折叠屏现在面临的已经不是纯粹的技术问题，而是需求问题。消费者愿意为更大的屏幕支付多少钱？这个更大的屏幕，究竟能不能创造新的使用习惯？如果手机和平板原本就是两种不同设备，那么把它们合在一起，到底是增加便利，还是增加成本？这些问题，最终都需要真实的销量和用户行为来回答。另外，市场需要观察的也不只是苹果卖出了多少台Duo。因为在苹果公司看来，他们可能更关心以下三个变化：第一，折叠屏能不能带来新的高端换机需求；第二，它能不能提高iPhone整体的平均售价和利润结构；第三，这种设备能不能和AI、iPad、Mac以及未来的空间计算设备形成更紧密的生态协同。把视角切换到苹果供应链，投资者会发现，虽然折叠屏能够增加铰链、超薄玻璃、精密结构件等零部件的价值量，但苹果放量并不意味着所有供应商都会获得同等收益。苹果强大的采购能力，也可能把新增订单转化成更低的采购成本。如果把时间拉得足够长，折叠屏真正的意义可能还在于个人计算设备的形态变化。过去，手机把电脑装进了口袋；现在，AI正在改变人与软件交互的方式。折叠屏能不能进一步把手机和平板的边界模糊掉，甚至成为未来AI助手和空间计算设备之间的一块移动屏幕，7年等待之后，苹果终究选择把答案交给了市场。至于这是不是一个新的增长曲线，还是一次昂贵的产品实验，可能只有消费者真正掏出钱包之后，才会知道。当15999元的Duo能真正替代手里的平板时，你会购买吗？
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  0912 油价、美债收益率飙升，美股四连跌 韩国3500亿美元对美投资谈判取得进展 11.09.2026 4min

  油价重新把通胀推回市场，而通胀又把利率重新推到了投资者面前欢迎来到本期《Tech & Capital Daily｜全球科技金融3分钟》。今天是2026年9月12日，来看看过去24小时都有哪些科技金融资讯。美国股市已经连续第四个交易日下跌。道琼斯指数下跌0.60%，标普500下跌0.58%，纳斯达克下跌0.65%。跌幅其实都不算大，但美债收益率创2007年以来的新高。与此同时，布伦特原油一度冲上109.97美元，虽然随后回落到105至107美元附近，但本周累计涨幅仍超过10%。这两个数字相遇，终于出现了市场担心的事情：未来现金流的折现价值要重新计算，近科技股开始新一轮调整。只是，这波调整并不意味着市场突然不相信AI了，恰恰相反，市场抛出了一个新的现实问题，AI带来的利润增长能不能跑得比资本成本上升更快？答案可以通过美国8月PPI得到验证。美国8月PPI同比上涨5.4%，高于市场预期的5.3%；环比上涨0.4%，与预期一致，但创5月以来最大环比涨幅。能源价格当月上涨4.2%，7月PPI同比增速也从4.7%上修至4.8%。PPI反映了企业端成本压力，而能源、运输和部分服务价格的上涨，会继续影响后面的消费价格。市场开始重新给美联储的政策定价，如果能源冲击持续时间足够长，通胀可能重新变得顽固，美联储就不得不在经济增长和通胀之间重新做选择。这也是为什么美元、美债收益率同时走强，而黄金承压。过去几周，黄金已经连续第三周走弱，背后的核心正是因为利率重新成为影响黄金定价的重要变量。更值得注意的是，油价上涨正在把压力从金融市场传导到实体经济。霍尔木兹海峡和红海航运风险推高能源和运输成本，美国柴油价格已经突破每加仑6美元。对于欧洲、日本、韩国这些能源进口依赖度较高的经济体来说，油价上涨意味着进口成本增加，同时又会增加通胀压力。亚洲市场昨天开始反映这种压力。9月11日，日本日经225指数一度下跌超过2%，韩国KOSPI也明显走弱，沪指跌幅一度接近2%。但有意思的是，这轮市场调整里AI产业本身并没有消失，投资方向反而从芯片逐渐向能源和基础设施扩散。韩国与美国围绕约3500亿美元对美投资承诺的谈判正在推进。据报道，其中包括能源和AI基础设施项目，一个规模超过200亿美元的得州天然气发电项目，就是为了给AI数据中心提供电力。如果AI数据中心越来越缺电，电力又越来越贵，你觉得以后我们用AI，每个月的电费会不会也跟着涨？这个周末，投资者可以重点关注在印度新德里举行的金砖国家领导人峰会。目前印度正在推动一种新思路：不建立统一的金砖货币，而是尝试让不同国家的央行数字货币实现互联互通，用本国数字货币完成跨境贸易结算。俄罗斯方面也已经表示，将在本次峰会上与金砖伙伴讨论数字货币支付。要知道，货币体系的变化，往往不是从“美元突然被另一种货币取代”开始，而是从支付、结算、清算这些底层基础设施一点点发生变化。金砖11个成员国已经覆盖全球接近一半人口、约40%的全球GDP。如果跨境支付合作能够真正落地，它可能逐渐减少部分成员国对美元作为中间结算货币的依赖。一旦会后出现具体的基础设施合作，可能是值得我们长期跟踪的信号。真正改变金融体系的从来不是一句“去美元化”，而是越来越多的交易开始拥有美元体系之外的另一条路。
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  0911 iPhone Duo售价1999美元起10月23日上市 特斯拉Cybercab成本可降至每英里20美分 10.09.2026 4min

  1999美元意味着苹果把折叠屏定义成高端iPhone的一个新层级。欢迎来到本期《Tech & Capital Daily｜全球科技金融3分钟》。今天是2026年9月11日，来看看过去24小时都有哪些科技金融资讯。美国8月生产者价格指数PPI刚刚公布。最终需求PPI同比上涨5.2%，高于7月的4.7%，环比上涨0.2%。这意味着生产端的价格压力重新抬头。美债市场已经给出了反应，10年期美债收益率一度升至4.85%左右，20年期和30年期收益率也接近5.3%。美国财政部甚至把10年期和20年期国债回购规模从40亿美元临时提高到60亿美元，但市场依然没有明显买账。对于股票来说，当10年期美债接近5%，科技公司的未来现金流就需要用更高的利率折现，高估值自然很难无限扩张。换句话说，企业盈利还在增长，并不代表股票估值一定还能继续往上走。而科技行业本身，也正在发生另一场变化。苹果宣布正式进入折叠屏手机市场，推出首款折叠屏iPhone Duo，起售价1999美元，展开之后拥有7.6英寸内屏，搭载A20 Pro芯片。苹果给出的预购时间是10月16日，10月23日正式上市。这一定价说明苹果并没有打算通过低价快速抢市场，这其实也很符合苹果公司过去的商业逻辑：真正强大的公司，不一定追求卖出最多的产品，而是尽量提高消费者愿意为产品支付的价格。如果消费者愿意买单，苹果不仅获得一个新的产品周期，供应链中的高端显示、铰链、先进芯片等环节也会获得新的增长空间。AI行业则完全是另外一种逻辑。DeepSeek今天正式推出V4.1 Flash，并进一步下调API价格。非高峰时段，缓存命中的输入价格降到每百万Token 0.02元，未命中输入1元，输出4元；高峰时段价格翻倍。V4 Pro计划在9月14日停止独立服务，并转由V4.1 Flash承接。模型能力不断提高，Token价格不断下降，这对于普通用户是好事，但对模型公司来说，结果可能恰恰相反。因为模型能力越来越接近，价格却越来越低，最后拼的就不再只是模型本身，而是算力效率、用户入口、生态和商业场景。近日Meta收购瑞典AI初创公司Stilla.ai的操作，似乎也可以放在这个背景下理解。Meta看中的重点，是把AI进一步嵌入WhatsApp、Messenger和Instagram的商业体系，让AI直接参与商家与消费者之间的交易。回到AI的真实消费场景。特斯拉Cybercab在得州奥斯汀已正式进入商业运营，而据特斯拉预计，规模化运营之后其每英里成本可以降到0.20美元，也就是大约每公里0.84元人民币。一旦这个成本结构真的实现，改变的就不只是出租车行业。汽车将不再只是一个一次性卖给消费者的耐用品，而可能变成一台可以每天持续产生现金流的机器。那么，如果以后无人驾驶出租车真的能把每公里成本做到1块钱以内，你会愿意坐，还是更愿意自己开车？今天投资者真正需要盯住的是北京时间晚上20点30分公布的美国8月CPI，这是下周美联储9月16日至17日议息会议之前最重要的通胀数据之一。市场目前预期8月CPI环比上涨约0.4%，核心CPI环比约0.2%。如果核心通胀继续温和，市场会更有理由相信美联储可以在经济放缓的情况下推进降息，美债收益率可能回落，科技股的估值压力也会得到缓解。
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  0910 中国8月通胀释放偏积极信号 高通获亚马逊多代AI芯片订单 09.09.2026 3min

  一个数字变好，并不意味着整个经济都变好了，投资者要看的，是这个数字有没有能力传导到利润表。中国8月份的通胀数据，释放了一个偏积极、但还不能过度乐观的信号。8月CPI同比上涨0.8%，高于7月的0.5%；核心CPI上涨1.0%，也比7月提高0.1个百分点。更值得关注的是PPI，同比上涨3.8%，高于7月的3.5%，环比上涨0.4%，PPI已经连续六个月同比回升。PPI明显强于CPI，说明工业品价格改善的速度快于居民消费价格；而国家统计局的数据也显示，能源、有色金属等行业价格上涨比较明显。对A股来说，这更像是一个“供给端价格修复先行，需求端仍然需要验证”的阶段。煤炭、有色等周期板块会更容易受到PPI回升的支撑，但如果消费和企业订单没有同步改善，就很难把它理解成一轮全面的经济复苏。美国市场面对的是另一种压力。10年期美债收益率一度升至4.8%左右，美国财政部最近开始加大长期美债回购。财政部此前已经宣布，从9月9日起提高名义长期国债回购规模，新的回购规模至少达到40亿美元。市场现在关心的，是接下来的实际操作力度。财政部回购的作用并非简单的“美国政府开始救债市”，而是更接近于改善特定期限国债的流动性和供需结构，它可以缓解长端市场的压力，却不能消灭通胀，更不能替代美联储的货币政策。科技公司方面，高通与亚马逊宣布多年期合作，由高通为AWS开发定制AI芯片，同时推进数据中心光互联技术。高通预计数据中心业务收入从2027财年的50亿美元增长到2029财年的150亿美元，亚马逊这笔合作潜在涉及的产品采购规模最高约600亿美元。Google则宣布，未来两年将在芬兰投入至少130亿欧元建设数字基础设施，并同步推进核电、风电和储能等能源合作。这也是Google在欧洲最大的一笔单项投资。把两个消息放在一起看，会发现全球AI竞争已经不再只是模型之间的竞争，也不是简单的英伟达和AMD之间的竞争，它正在变成一场算力、电力、芯片、网络和资本开支共同参与的基础设施竞赛。另外，北京时间今晚8点30分，美国将公布8月份PPI。美国劳工统计局已经确认，这份数据将在9月10日美东时间上午8点30分公布。如果PPI明显高于预期，市场可能进一步担心企业成本和通胀压力重新抬头，美债收益率可能承压，成长股估值也会受到影响；如果PPI低于预期，可能暂时缓解市场对通胀的担忧。最后我们留一个问题给大家思考：AI现在还在疯狂砸钱建数据中心，但这些钱最终总要有人买单。如果未来AI真的越来越贵，你愿意每个月多花几十块钱买AI服务，还是觉得现在的免费版已经够用了？欢迎把你的选择留在评论区。
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  0909 Anthropic签下350亿美元算力大单 苹果新品发布会10日凌晨1点举行 08.09.2026 4min

  出口增长解决的是经济有没有增量的问题，价格和利润修复解决的才是企业赚不赚钱的问题。欢迎来到本期《Tech & Capital Daily｜全球科技金融3分钟》。今天是2026年9月9日，来看看过去24小时都有哪些科技金融资讯。先看AI。Anthropic已经与AI云服务商Lambda签署一份为期六年、价值约350亿美元的算力协议，对应的是德州一个约350兆瓦的数据中心项目，由Hut 8负责开发。此前市场还曾传出Anthropic考虑以约60亿美元收购AI基础设施公司Decart，但最新消息显示，这项收购已经放弃。350亿美元、六年的长期合同，本质上就是在给这个产业链增加了一笔可见的未来收入。这也是为什么英伟达、数据中心运营商、电力基础设施，以及拥有大量可扩建数据中心容量的公司，仍然是AI行情里非常重要的一批资产。再看全球市场。美元兑日元一度跌至152.89附近，日元一周升值大约4.5%，市场越来越担心日本央行继续加息，同时出现日元空头平仓和日本资金回流的交易。日本二季度GDP终值也从初值1.1%上修到1.4%，季度环比增长0.4%，企业资本支出数据有所改善。美国这边，8月份非农就业增加16.2万人，失业率4.1%，强于市场原本的预期，目前市场对9月美联储加息的概率已经重新升到大约60%。再叠加中东局势导致油价逼近100美元，全球市场现在正在面临一个非常棘手的组合：增长没有明显崩掉，但通胀压力又重新回来。中国市场方面，据海关总署最新数据显示，8月份中国出口同比增长25%，进口增长28.2%，贸易顺差达到约1191亿美元。其中高科技产品继续成为重要驱动力，半导体出口金额同比增长超过一倍。与此同时，国内需求依然偏弱。这个数据很强，但不能简单理解成“中国经济全面复苏”，因为如果国内消费、投资还没有同步明显改善，那么出口增长实际上是在替经济寻找另外一个增长空间。汽车就是非常典型的例子。8月份中国乘用车出口达到约89.4万辆，同比增长77.5%，新能源和插混汽车出口增速更是达到154.7%。这也是最近中国资产里面一个值得长期观察的方向，不是所有制造业都值得投资，但拥有技术、成本和供应链优势，同时能够把产品卖到全球的企业，估值逻辑正在发生变化。当然，出口增长也有它的另一面。中国企业都去海外找需求，意味着竞争会更加激烈；而贸易摩擦、关税、汇率以及海外本地化生产，也会不断侵蚀利润。所以资本市场最终还是会回到那个最朴素的问题：出口增长25%，企业利润到底能增长多少？内需到底有没有跟上？对此，投资者可以关注今天上午9点30分中国国家统计局公布的8月份CPI和PPI。如果CPI继续改善，同时PPI跌幅进一步收窄，说明价格端正在修复，企业的定价能力和利润空间可能也在改善。这样市场就有理由从“出口增长、制造业出海”，进一步交易到“国内盈利修复”，消费、周期和部分顺周期资产也可能获得资金关注。最后说说苹果。苹果已经确认，北京时间9月10日凌晨1点举行“Surprise and Shine”发布会，这是John Ternus担任CEO后的首次重大产品发布会。苹果官方已经确认发布会时间，市场普遍预计重点产品包括iPhone 18 Pro系列以及传闻已久的折叠屏iPhone。折叠屏手机如果定价达到市场传闻的2000美元甚至更高，它本身就不是一个追求销量最大化的产品，而更像是在测试苹果还能不能继续把消费者往高端价格带推。如果AI功能明显超预期，苹果可能重新获得一部分估值溢价。如果这次苹果的新iPhone真的把AI体验做出了明显差异，你会考虑换机吗？欢迎在留言区聊聊。
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  0908 GPT-6 Astra点燃亚洲芯片股行情 中国8家中央金融企业合计增资3600亿元 07.09.2026 4min

  资本市场似乎开始承认，AI的资本开支周期可能还没有走到终点。OpenAI正式发布GPT-6 Astra之后，市场重新开始给AI基础设施投资定价，亚洲市场掀起芯片股的一波新行情。当天，韩国KOSPI大涨4.61%，直接逼近7000点；三星电子上涨5.68%，SK海力士上涨8.26%。日本日经225指数上涨2.12%，软银集团大涨11.22%，铠侠上涨9.31%。更值得注意的是，韩国市场外资净买入约2.59万亿韩元，机构净买入约2.63万亿，而散户反而净卖出6.82万亿韩元。这不是普通的风险偏好回升，更像是一场针对AI硬件产业链的重新定价。背后的催化剂，正是OpenAI发布GPT-6 Astra。新模型最大的变化，是进一步强化了计算机操作、软件工程以及多步骤任务执行能力。换句话说，AI正在从“给你答案”，越来越走向“替你把事情做完”。而中国市场出现的重要信号来自金融体系。9月7日至8日，中国国家财政部推动8家中央金融企业合计增资3600亿元，其中3000亿元来自特别国债，覆盖工商银行、农业银行、中国进出口银行，以及中国人寿、中国人保、中国太平、中国信保和中国再保。值得注意的是，这并不是因为这些金融机构“缺钱”。目前，工行、农行的核心一级资本充足率分别达到13.21%和10.80%，都明显高于监管要求。所以这样的操作，更像是在经济转型和低利率环境下提前把金融机构的“家底”做厚。但市场真正关心的，是这些资本最后会去哪里。机构测算，这次增资有望带来约1000亿元的新增股票投资空间，所以它对资本市场的意义不应该简单理解成“3600亿元来了，银行保险要涨”，投资者需要观察的，是财政资本进入金融体系以后，能不能进一步转化成企业融资、居民需求和资本市场资金。资本配置最终决定企业的价值，这对一个国家也是一样。钱本身从来不是答案，钱被配置到哪里，才是答案。全球市场还有一个变化，也值得留意。欧元区8月通胀已经升到3.3%，从7月的2.9%明显反弹，创下近三年高位。能源价格同比上涨14.3%，是这次通胀反弹最主要的推动因素。其中，核心通胀实际上从2.5%降到了2.4%，服务业通胀也从3.3%降到了3.0%。这意味着欧洲目前面对的更像是一轮能源价格冲击，而不是2021、2022年那种需求全面过热。市场几乎已经把9月10日欧洲央行加息25个基点计入价格，所以加息之后欧洲央行会不会释放“继续加息”的信号成为了下一个观察点。如果只是一次针对能源冲击的防御性加息，对全球资产的影响有限；如果开始转向“更高、更久”，那欧洲企业投资、房地产和股票估值都会重新面临压力。相比之下，日本则正在考虑退出超宽松。今日日本将公布二季度GDP第二次修正值。此前公布的初值显示，日本二季度GDP环比增长0.3%，折合年率增长1.1%。如果GDP被明显上修，尤其是企业投资和内需表现更强，市场可能进一步相信日本经济能够承受更高利率，那么日本央行年内继续加息的预期就可能升温，日元走强的概率也会增加。反过来，如果数据被下修，市场可能重新怀疑日本经济的内生增长能力，日本央行加息预期就会降温。过去多年，大量资金利用低利率日元融资，再配置到海外股票、债券等高收益资产。一旦日本利率继续上升、日元持续升值，这部分套利交易的收益空间就会被压缩。最后想问大家一个问题，随着AI行情又热起来，如果你手里已经有AI相关股票，这一轮上涨你会选择继续拿着，还是趁着大涨先落袋为安？欢迎把你的选择留在评论区。
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  0907 NHTSA对特斯拉Cybercab展开安全调查 华为Mate XT2三折叠手机午后发布 06.09.2026 4min

  真正的资本效率，从来不是少花钱，而是把钱从低回报的地方搬到高回报的地方。特斯拉的Cybercab，已进入了一个非常关键的阶段。近日，特斯拉开始在美国得州奥斯汀有限提供Cybercab付费乘车服务。这是一款没有方向盘、刹车踏板和后视镜的双座无人驾驶汽车。特斯拉目前在得州登记的自动驾驶车辆大约420辆，其中Cybercab约45辆。但就在服务启动之后，NHTSA（美国国家公路交通安全管理局）又对特斯拉展开了调查，重点审查近1000辆Cybercab的安全自认证问题。抛开“特斯拉又推出了一辆新车”这件事，市场看到的可能是一个更大的商业模型：如果一辆汽车可以自己工作，它就不再只是一件消费品，而可能变成一项能够持续产生现金流的资产。出租车最核心的成本是司机，一旦司机被软件替代，汽车的经济模型就完全不同了。这可以与最近Uber的动作放在一起看。本月初，Uber宣布裁员约3300人，大约占员工总数的10%，同时继续推进自动驾驶业务，并计划投入超过100亿美元。表面上这是一次降本增效。但从资本市场角度看，它其实是在回答一个更残酷的问题：当Robotaxi真的开始规模化，Uber究竟应该守住今天的利润，还是提前为明天的竞争买单？Uber的选择是两件事情同时做，压缩组织成本，但没有放弃自动驾驶投入。类似的逻辑也发生在传统SaaS软件。私募股权支持的软件公司正在通过修改贷款条款、延长债务期限等方式缓解再融资压力。问题并不只是利率高，而是债权人开始认为，如果AI能够直接完成过去必须依靠软件才能完成的工作，那么这些SaaS公司的长期现金流还值多少钱？这正是高杠杆软件公司真正麻烦的地方。因为债务是确定的，利息也是确定的；但AI带来的未来收入，却是不确定的。一旦债权人开始怀疑企业未来的现金流，估值和融资成本就会一起恶化。谁能用AI减少人工、提高资产周转、扩大利润率，资本就愿意给它更多钱。谁只是增加了大量AI支出，却没有形成更高的现金流，市场迟早会要求它算账。今天是美国劳工节全市场休市，全球流动性收缩，非农数据完整定价延后至9月8日，但中国市场有一个比较直接的观察点：华为Mate XT2三折叠手机将在今天下午2点30分举行发布活动，但发布会值得看的不只是手机本身。三折叠真正需要回答的是，高端手机市场还有没有新的产品形态，能够让消费者重新愿意为硬件创新支付溢价。另外，阿里云的Cloud Sandbox Snapshot也从今天凌晨开始正式商业化计费。这项功能可以保存运行中的AI Agent任务状态，并支持秒级恢复和克隆，面向的正是长时间运行、快速冷启动和并行Agent任务这些越来越实际的AI应用场景。中国内地的Snapshot存储价格为每GiB每小时0.0021元。最后我们想留一个和每个人都有关的问题：如果AI真的开始大规模替代人的工作，你更愿意把它理解成一次新的就业危机，还是一次普通人提高收入效率的机会？