人间钱话

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• E44｜大跌16%后又反弹，号称底仓的红利为何波动这么大？ 15.07.2026 1val 14min

  最近红利资产创下了自 9·24 行情以来的最大回撤，一度下跌16%。过去，很多投资者对红利的印象是「稳健、低波动」，甚至认为市场上涨时它能涨，市场下跌时它也能成为避风港。可这一轮，为什么红利不仅没有「抗跌」，反而跌得这么多？与此同时，资金持续涌向AI、科技板块，而同样被归为"红利"的不同策略，表现也大相径庭：自由现金流指数一度下跌约20%，红利低波却仅回撤约10%。同样都是红利，差别究竟在哪里？这一轮调整意味着什么？现在又该如何看待红利资产的配置价值？本期节目，我们邀请到了国泰海通证券金工组首席分析师郑雅斌，一起复盘这轮红利资产回调背后的原因，分析投资红利进行择时的方法，拆解不同红利策略为何表现分化，并聊聊判断红利资产配置价值时，可以重点关注哪些核心指标，以及面对市场波动，普通投资者又该如何理解和配置红利资产。聊天的人林荣华，天弘基金策略分析师郑雅斌，国泰海通证券金工组首席分析师...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E43｜六朝世家跨越王朝更迭的传承密码：从财富积累到文化引领，从政治地位到家族治理 01.07.2026 53min

  六朝三百多年间，南京城头政权更迭频繁，但一些家族却能跨越多个朝代持续兴盛，从东晋到南朝的一些门阀世家，不仅延续财富，也延续了影响力与社会地位。在充满不确定性的时代里，家族跨越周期持续传承的秘诀是什么？本期节目是天弘基金在南京举办的线下活动录音，很荣幸邀请到了南京大学历史学院的胡阿祥教授，一起聊了聊一千多年前六朝世家大族的财富积累与传承机制。听完这期节目，你会发现顶级士族的财富从来不是单一维度，而是包含家族治理、文化传承、经济、制度、文化共同支撑起来的一套体系。但即便如此，王谢这样的顶级门阀，也曾在侯景之乱等剧烈冲击中遭遇结构性瓦解。胡教授最后给出的传承智慧也很朴素：把握时代大势，放下身段与新兴力量结合，适度风险分散，懂得满招损谦受益。放在今天，或许同样值得参考。聊天的人林荣华，天弘基金策略分析师胡阿祥，南京大学历史学教授、博士生导师时间轴Part 1：门阀士族的财富积累与放大...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E41 有色板块会一直当血包吗？黄金、白银何时才能创新高？｜串台自由进度条 03.06.2026 1val 26min

  4月以来A股表现极度分化，AI相关板块屡创新高、一枝独秀，其他板块则表现萎靡，甚至出现资金外流、充当AI“血包”的情况。具体看，4月-5月申万二级板块中电子元件板块涨幅第一，达到82%；玻纤、通信设备、半导体的涨幅也都超过50%；跌幅第一的板块则是贵金属，达到-21%，首尾相差超过100个百分点！但事实上，以黄金、白银为领头的有色板块，年初也曾大放异彩，甚至也得到了AI概念的加持。今天这期播客，我们的基金经理贺雨轩做客东方财富播客《自由进度条》，围绕AI对铜、铝以及稀有金属的影响展开讨论，分析有色板块的投资价值，同时展望黄金、白银后期走势。聊天的人贺雨轩，天弘指数投资部基金经理潘向东，中国首席经济学家理事会理事静慈，《自由进度条》主持人时间轴Part1：从AI视角看铜、铝、稀有金属02:16｜AI吃铜有多厉害？超算中心地下线缆长度堪比北京到上海10:01｜AI需求爆发...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E40 高考填志愿、工作跳槽季：用这套成熟投资人的框架，帮你选赛道｜串台第一财经 21.05.2026 1val 13min

  大家常说尝试要勇敢，但做决策需要理性。高考季马上就要到了，刚成年的孩子面临选专业的抉择。年终奖也陆续到账，对职场人来说，这或许也是一个重新审视赛道、考虑跳槽转型的时机。本期节目，我和第一财经的韩欣跟大家聊聊这个话题。同样是媒体背景出身，我们两个人的职业路径却大相径庭：一个从一而终，一个几经辗转才找到方向。但说实话，当时谁也没有想得那么清楚，不过是凭着当下有限的经验和判断，做的选择。现在回过头来看，才意识到当初欠缺的是一套分析框架。所以这期节目，我们想把这套后知后觉的逻辑，提前交到你手里——无论你是正在填志愿的高考生或者家长，还是攥着年终奖在考虑下一步的职场人。选专业也好，换赛道也好，和投资选行业有很多共通之处：要看成长空间、竞争格局、分配逻辑，更要看清楚自己此刻身处哪个周期位置。我们都曾在选择面前凭经验和感觉拍板，这期或许能帮你在下一次做选择时，把直觉变成有逻辑，把犹豫变成笃定。聊...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E39 二手房成交量创新高，我现在进场是抄底还是接盘？｜串台十分吸引 27.04.2026 1val 38min

  最近房产市场出现一波小阳春，全国大中城市的成交纷纷创出近几年新高。如果从投资角度来看，这样的表现是反弹还是反转？房地产作为过去20年中国居民的财富锚，未来还能持续吗？居民部门是否已经走出资产负债表衰退了呢？这次我们与《十分吸引》播客做一次串台，我们会围绕房地产在后房地产时代的角色、宏观与产业变化、财富重分配展开深入探讨。聊天的人天弘基金宏观策略部研究员 王蔚然十分吸引播客主理人 石磊、敏姐时间轴Part1：一线楼市小阳春：回光返照还是新序曲？02:19 一线楼市小阳春回顾：成交近5年高位05:15 为什么当前刚需占比高不是脆弱结构，反而比较健康11:52 刚需大量出现就是底部吗？13:26 海外楼市6年见底的经验在中国有效吗？15:54 现在租金回报率有所提升，能否支撑房价？18:02 中国楼市是高点主动刺破的，下跌节奏比海外要好20:30 2025年一线城市领跌...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E38 担心被AI抢走饭碗？听完这期给 AI 祛魅｜串台一叶知招 16.04.2026 1val 6min

  自 2022 年 ChatGPT 问世，AI 便成为全民热议话题，今年开年的全民养虾，更持续引爆 AI 讨论。外界充斥着 AI 重构产业、颠覆就业的宏大叙事，影响渗透各行各业。但回归普通人生活，AI最直观的价值还停留在搜索、文本写作、工作提效上，远未达到传说中的颠覆性改变。面对 AI，内容创作者担心被替代，投资者疑惑人工投研的护城河，AI 究竟是提效工具，还是会彻底颠覆现有工作？本期节目，我将与天弘量化投资部基金经理助理罗戈、「一叶知招-投资会客厅」的飞宇，一同探讨 AI 发展脉络与真实的能力边界，解读 AI 对量化投资的赋能，也分享普通人如何用 AI 重构工作流。AI看似强大，但并不是颠覆一切的 「上帝」。在现实竞争中，想要稳住位置、不被时代淘汰，理解 AI、用好 AI、守住自身核心能力，才是普通人应对时代变化的关键。聊天的人罗戈，天弘量化投资部基金经理助理林荣华，天弘基金策略分...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E37 投资一片绿，我现在研究红利晚了？ 02.04.2026 52min

  最近伊朗局势引发全球资产普跌，中证红利指数 3 月跌幅不到2%。这不是红利资产第一次在风暴中「稳住」：2022 年至 2024 年大盘整体调整期间，红利低波全收益指数年化约 13% 左右，同期沪深 300 整体回撤较大，收益累计为负或接近零。事实上，从2019到2025年，跟踪这个指数的指数基金实现了年年正收益。而再往前看，这个指数自 2004 年设立以来，累计涨幅接近 10 倍（含分红再投资）。但绝大多数投资者对红利的态度，都是「知道它好，就是没配」，或者配了但没拿住、配少了。原因无非两个：没想通它的逻辑，或者没找到合适的投资姿势。红利资产不是新鲜事物，但它正处在一个特殊的历史节点：国债收益率跌破 2%、险资以千亿体量持续配置、监管层推动上市公司提高分红比例——这些结构性力量叠加在一起，可能正在重塑 A 股的定价生态。这一期节目，我们邀请了天弘基金经理沙川，帮助你从基本面、资金流、估...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E36 跌了30%的恒生科技，还能抄底吗？ 26.03.2026 1val 8min

  伊朗战争爆发第三周起，股、债、黄金等全球资产普遍重创，A股盘中一度跌破3800点，去年10月份开始回调的港股表现出一定韧性。很多投资者对港股的感受是「又爱又恨」，看涨时进去，结果行情结束了。别人在赚钱，而自己却总踩不准节奏。这背后是因为港股有一套和A股完全不同的定价逻辑。那么港股到底是怎么定价的？它的低估是陷阱还是机会？战争爆发前，以中东资金为代表的外资已经连续7~8周净流入港股——这个罕见信号意味着什么？这一趋势还会延续吗？本期我们请到了光大证券海外首席分析师付天资，从市场结构、独特资产到当下时机，系统拆解港股的投资逻辑。聊天的人林荣华，天弘基金策略分析师付天姿，光大证券研究所所长助理，海外首席分析师时间轴Part 1：读懂港股，从认识市场逻辑开始02:26 港股有哪些A股没有的稀缺资产05:27 港股涨跌的驱动力和A股有何不同10:02 南下资金可以争夺港股的定价权吗...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E35 美伊冲突全球动荡，如何防止钱包烧毁？ 12.03.2026 33min

  2026年2月28日，美国和以色列联合发动军事行动，对伊朗最高领导层实施了斩首式打击。这只黑天鹅事件直接引爆了全球资本市场：国际油价10天内最高暴涨超60%，随后单日从高点回落超30%；日韩股市跌幅分别超过10%和15%，韩国甚至出现了熔断下跌、熔断上涨的奇观。而上证指数跌幅只有1.5%左右，跟黄金差不多。相信眼下大家最关心的问题：是石油还能不能追？煤化工这类受益板块还有没有机会？本期，我们将在冲突进行时做一次实时复盘，借这个事件聊聊投资三境界：预测、应对与布局。希望你在听完，我对去年10月在金油比历史极值时提前布局石油、方向判断正确，却中途卖出的失败经历复盘，以及在冲突爆发后第一个周末如何思考开盘后的应对后，得到你想要的答案。聊天的人林荣华，天弘基金策略分析师时间轴02:00 投资的三重境界：什么是预测、应对和布局03:54 事前预判：一开始我为什么认为这仗打不起来05:4...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E34 黄金白银巨震后的大宗时代线索 09.02.2026 1val 39min

  2025 年大宗商品“狂飙突进”：黄金全年涨幅约 64%，白银、铂金涨幅均超过 125%并创历史新高；但进入 2026 年 1 月以来，黄金、白银又经历了剧烈波动与回撤。站在“全球乱纪元”的节点上，大家最关心的是：黄金白银还能不能再创新高？底部徘徊的石油会不会补涨？如果看好大宗商品，到底该买实物、ETF、LOF、期货，还是买资源股？这一期我们与天弘基金经理贺雨轩，一起理清大宗商品的投资逻辑。聊天的人主持：林荣华，天弘基金策略分析师嘉宾：贺雨轩，天弘基金经理时间轴Part 1：黄金白银到底在涨什么3:06 用三把钥匙看懂大宗：实物、金融和制度5:11 黄金应该怎么投7:40 黄金买盘分析：央行配置与黄金ETF13:48 传统分析框架为何失效：央行购金新常态15:47 黄金还会再创新高吗？20:51 投资黄金，拼的不是胆子，是慢心态25:41 白银疯涨背后：金融属性激活...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• 2025岁末专题｜你想要的投资，其实是生命周期的现金流管理 31.12.2025 1val 33min

  前两期节目中，我们讨论了如何认识投资世界、如何认识投资中的自己。真实的生活里，投资只是金融活动的一部分：我们还要存钱、消费，甚至负债。在不同生命周期里，每个阶段的收入的确定性、支出的刚性压力，以及对风险波动的承受能力都会发生变化。今天这期，我们邀请到了信美人寿相互保险平台业务部总经理廖百松，和天弘基金经理余浩，从「现金流」这个底盘出发，聊聊生命周期视角下的现金流管理。本期节目也是《人间钱话》2025岁末专题的最后一期。2025岁末专题将通过「三重镜」，带你见世界、见自己、见时空，也希望可以帮助每一位投资者，更好的看见投资世界的框架、投资中的自己，以及生命周期视角下的现金流。聊天的人主持：林荣华，天弘基金策略分析师嘉宾：廖百松，信美人寿相互保险平台业务部总经理余浩，天弘基金经理时间轴Part 1：不同阶段的现金流策略01:41 现金流是底盘：钱从哪里来，又到哪里去04:...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• 2025岁末专题｜认识自我：你为什么做这个投资选择 26.12.2025 1val 37min

  今天这一期，我们把视角从市场和资产，拉回到投资中最熟悉、却也最容易被忽略的变量——你自己。投资行为并非单一性格或能力的直接结果，而是在金钱观、个人情绪与所处环境等因素共同作用下形成。在市场波动与信息噪音中，理性与冲动往往并行存在，并持续影响着每一次判断与选择。理解这些心理机制如何作用于决策过程，往往比寻找某个所谓的「投资正确答案」更重要。本期节目，我们邀请到拥有 42 年教研经验的清华大学心理学教授彭凯平，以及天弘固收+基金经理胡彧，从心理学视角，系统拆解投资行为背后的「人性逻辑」。投资从来不只是算收益率，更是一场长期的自我认知迭代。先理解自己，或许才是所有投资方法论的起点。同时，本期节目也是《人间钱话》2025岁末专题的第二期。2025岁末专题将通过「三重镜」，带你见世界、见自己、见时空，也希望可以帮助每一位投资者，更好的看见投资世界的框架、投资中的自己，以及生命周期视角下的现金流...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• 2025岁末专题｜我们到底在用什么决策、赚什么钱？用金融框架理解资产涨跌 19.12.2025 1val 7min

  市场每天都有无数信息：数据、政策、消息、小作文。但是在信息密集、叙事多元的市场中，真正决定资产涨跌的，往往不是某一条消息，而是更底层的力量。这一期，我们试图回答一个问题：资产到底是被什么力量推着上涨或下跌的？本期节目，我们邀请到了国金证券首席经济学家宋雪涛，从专业机构筛选信息聊起，尝试用一套清晰的金融框架，帮助你建立一套更稳定的认知坐标，在复杂多变的市场环境中，理解资产波动背后的运行逻辑，弄清楚自己究竟在依靠什么做决策，赚什么钱。「本期节目也是《人间钱话》2025岁末专题的第一期。2025岁末专题将通过「三重镜」，带你见世界、见自己、见时空，也希望可以帮助每一位投资者，更好的看见投资世界的框架、投资中的自己，以及生命周期视角下的现金流。」聊天的人主持：林荣华，天弘基金策略分析师嘉宾：宋雪涛，国金证券首席经济学家时间轴Part 1：在信息洪流中，先建立认知框架02:29 专业...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E30 这可能是你离听懂A股版价值投资最近的一次 05.11.2025 1val 28min

  股神巴菲特，是投资界最具影响力的传奇人物。他的「价值投资」理念早已成为无数投资者的入门圣经。可在A股的语境中，这套方法似乎一直饱受争议——中国市场真的适合价值投资吗？本期节目，我们邀请到天弘基金资深基金经理贾腾，以及播客《成为巴菲特》的主播艾勇，一起从巴菲特的投资理念出发，结合贾腾十余年的一线投资实践，聊聊在中国A股市场里如何做价值投资？对普通人来说，价值投资是一个好的选择吗？让我们以巴菲特为镜，重新理解「价值」的底层逻辑和投资框架，看看当巴菲特的投资理念照进A股土壤时，会开出怎样不同的花。聊天的人主持：思思嘉宾贾腾，天弘基金基金经理艾勇，播客《成为巴菲特》主播时间轴Part 1：巴菲特信众的价值投资框架建立03:13 投资起点：妈妈的3000块钱和巴菲特致股东的信04:54 会计语言、价值投资、假设检验15:41 美国运通案例：价值投资体系里，成长与价值并不对立2...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E29 读懂「红利资产」，是未来每个人托举自己财富的必修课 20.10.2025 1val 2min

  从24年红利资产破圈，到今天银行板块已经连续3个月回撤，红利资产高涨又回调的背后到底反映了怎样的资金偏好？随着利率中枢下行，红利资产在我们的财富管理中又将扮演什么样的角色？从去年开始就很想请丁昶老师一期聊红利，希望借他之眼，带大家一起更深刻地看清红利资产的本质——红利资产可能是新时代的财富压舱石。过去我们靠房地产、高息理财赚钱，可现在那些 “稳赚不赔” 的路早就变了。当 A 股越来越强调企业质地，当银行、公用事业这类企业有了稳定现金流分红，红利资产反而成了新的 “财富压舱石”。接下来聊天当中，我们会从宏观、微观、中观三个角度逐层递进，宏观当中我们会讲如果你忽视了红利资产，未来你将会错过怎样的一个时代大趋势？在中观这一块，我们讲的是作为一个普通人，我们到底该怎么样去分辨真红利资产，哪些只是画饼，哪些是真正的长期现金流？从微观角度我们会更加具体的去讲，如果作为一个普通投资者，我们该怎么挑...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E28 牛市让你精疲力竭？试试这套投资减负大法 24.09.2025 52min

  面对火热的市场，普通投资者没空研究个股，只能刷财经新闻、盯大V分析，从宏观政策到公司财报，越看越乱。投资决策像待办清单一样，常常把人拖进焦虑。那么，基金公司里的“打工人”，就能获得投资高回报，少走弯路吗？在本期节目里，思思和老刘——两位基金公司市场部的职场打工人，也一样焦虑过、混乱过。但因为工作的关系，他们有机会向专业投资人取经，逐渐摸索出用框架减负的方法论，一边实践一边进阶。今天想和你一起聊聊：如何在不确定的市场中找到适合自己的投资方式，让投资回归理性，也回归生活。聊天的人主持：思思嘉宾：老刘时间轴Part 1：基金公司的打工人，也会有困惑02:54 投资不只是为了赚钱，而是验证认知、映射价值观的过程05:01 个人背景如何塑造投资方式与偏好10:53 为什么努力 ≠ 好回报？13:45 在价值投资与趋势投资之间的摇摆Part 2：如何找到自我定位，避免随波逐流1...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E27 破局低利率时代，让自己'慢慢变富'的压箱底工具——资产配置 19.08.2025 1val 11min

  低利率是我们不可回避的命题。从金融学的视角看，利率是资本的价格标签。一方面你可能已经感受到，理财的收益正在持续走低，另一方面我们的房贷利率、借款利率也在下降。从经济学的角度，利率是经济的晴雨表。对于中国而言，经济转型期的阵痛、房地产的调整、老龄化的加剧...这些，都正在通过利率信号传递给每个家庭，影响我们每个人的就业收入和所持有的资产价格。从社会学的角度看，低利率正在重塑社会的行为模式，高利率时代存钱躺平的逻辑失效，迫使人们改变着理财习惯。所以今天我们特别邀请到天弘基金养老金投资部的王震霆老师，王老师做宏观研究出身，从业以来一直进行资产配置相关领域的研究，接下来的时间里我们会聊透三个核心，在低利率时代如何重塑我们的资产负债表？从社保基金到日本养老金，这些优等生究竟有哪些作业可以供我们抄？普通人该怎么样确定自己的风险中枢，进而用战略加上战术去应对低利率时代的挑战？我们马上开始。聊天的人...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E26 你离用好定投这个武器，只差这一期内容！| 实操篇 17.07.2025 37min

  话接上期，我们接着聊定投。定投，这个看似简单的投资工具，却能使出十八般武艺。有人想靠它从宽基的浮亏中翻身，有人想用它打理年末奖金，更有人想将其作为养老规划的核心武器。为何有人定投收益颇丰，有人却深陷泥潭？奖金这类大额资金，该如何融入定投节奏？面对房贷压力，是提前还贷还是坚持定投？长期养老定投，又该如何调整策略？这些问题，正是普通投资者在定投路上的常见困惑。这期我们依旧和来自深交所基金管理部的杨婕老师、韭圈儿APP的创始人北落的师门（韩老师）基于真实案例与实操经验，拆解定投在不同场景下的核心逻辑，告诉你如何让定投从 “简单动作” 变成 “高效理财工具”。聊天的人主持：思思嘉宾：深交所基金管理部 杨婕韭圈儿APP创始人 北落的师门Part 1：定投与核心要素拆解01:20我的定投经历：2019 年定投获利，2021 年套牢，微笑曲线变滑梯02:03定投——打工人的第一桶...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E25 《定投不走弯路指南》：收益预期、止盈与如何启动正向飞轮 10.07.2025 59min

  Hello，大家好，今天我们要聊一个，让无数投资者又爱又恨，感觉熟悉但又充满困惑的话题——定投。你有没有过这样的疑问，定投这个被银行机构说了十几年的策略，真的能帮我们普通人赚到钱吗？为什么很多人坚持定投好几年，打开账户一看，收益还是让人非常心塞？今天非常荣幸邀请到了两位在定投方面给我们带来非常多启发的嘉宾。第一位嘉宾是来自深交所基金管理部的杨婕老师，杨老师身处市场一线，对于投资者行为、市场结构和定投的应用有着深刻的理解。第二位嘉宾是韭圈儿APP 的创始人北落的师门（韩老师），北落老师自己就有着十几年的实战定投经验，而且他跟我分享了非常接地气的止盈打法。希望今天我们聊天的内容能带给大家一些小小的启发。最后要补充一点，关于定投这个话题，我们拆成了上下两期，在今天这个上期当中，我们会一起聊一聊机构宣传的定投和我们实际定投的体感到底有哪些差别？问题出在哪？止盈这个定投里最关键的临门一脚到底...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
• E24 揭开「新消费」这袭华袍后看到的：消费降级、叙事重塑和投资挑战 19.06.2025 1val

  -本节目由天弘基金出品，JustPod制作发行-从排着长队的老铺黄金，到被拍出 108 万天价的泡泡玛特...一轮新消费浪潮下港股三姐妹打头阵，把消费的风吹向大江南北。当物质丰裕到一定程度，消费就成了身份认同的表达方式。另一方面，当经济的贝塔不再强势增长，一张几十块钱的卡牌，几百块钱的玩具，反而成了对抗生活虚无的精神刚需。不知道你在这一轮新消费的火爆当中扮演了什么样的角色？是消费者、投资者还是旁观者？「新消费」突破了传统消费的商业模式和估值模型，映射着代际更迭、心理需求与投资逻辑的深刻变革。但为何是港股三姐妹？为何新消费的赚钱效应更多集中在单只股票而非板块？对普通人而言，在如红利、科技、新消费等主题投资热点中，又如何过滤市场噪音、正确评估风险，构建稳健的投资组合？这一期节目，我们邀请特约主持文欣，与天弘基金基金经理沙川、前券商可选消费首席分析师Neko展开深度对谈，为以上问题提供关...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿