Danmarks grundigste realkreditpodcast

Епизоде

• 
  Er en 5’59IO på vej? 👀 09.09.2026 18мин

  Renter og vol er steget, 4’59IO er kommet ned omkring kurs 95, og dermed begynder en 5'59IO for alvor at komme tæt på!I dagens realkreditpodcast tager vi temperaturen på markedet og ser bl.a. på:• årgangsskiftet fra 4’56 til 4’59• den aktuelt meget lave udstedelse• udviklingen i RTL-spændene• hvad en ny 5’59IO skal koste i OAS• og hvad en ny 5%’er kan betyde for de gamle 5%’ere
• 
  97 98 99 - nu kommer FRTB 02.09.2026 23мин

  Efter utallige udskydelser er det nu ganske vist: FRTB træder i kraft 1. januar 2027. Men hvad betyder de nye kapitalkrav egentlig for dansk realkredit – og hvilke realkreditobligationer bliver det dyrest for bankerne at ligge med? Det diskuterer vi i denne podcast, hvor jeg har Henrik Smith-Lund med i studiet. Og han er ikke ligefrem imponeret over de kapitalkrav, som dansk realkredit står til at blive underlagt. Det er ikke så meget de regulatoriske kapitalkrav i sig selv, der er problemet, men snarere det forhold, at bankernes faktiske kapitalmålsætning er langt højere og derved skalerer FRTB-kravene væsentligt op.EU-Kommissionen har dog også fået øje på udfordringerne – dog næppe specifikt de danske – og banker, der oplever stigende kapitalkrav under FRTB, får mulighed for enmidlertidig multiplier, som skal holde deres kapitalkrav omkring pre-FRTB-niveau frem til 2029.Hør mere her:
• 
  Klar, parat, auktion? 14.08.2026 20мин

  I denne episode diskuterer vi:Auktionsudbuddet i RTL og FRN Den aktuelle udstedelsesaktivitet og nettostilling Effekten på FX forwards og prisfastsættelsen Den relative prisning af RTL på tværs af kurven Den relative værdi i RTL sammenlignet med konverterbareobligationer Hvor på kurven vi ser størst værdi Vores forventninger til prisfastsættelsen på næste ugesauktioner Tak, fordi du lytter med!
• 
  Nye og bedre debitorfordelinger 08.07.2026 24мин

  På grund af det strikte balanceprincip har danskekonverterbare realkreditobligationer en åbningsperiode.Åbningsperioden betyder, at institutterne har tid til atopbygge likviditet i en obligation til gavn for både låntagere og investorer.Ulempen ved en åbningsperiode er, at hverken cashfloweller debitorfordeling er endeligt kendt i denne periode.Udfordringen med cashflow håndterede vi i 2023 medCKNYK, hvor vi kombinerede den hidtidige udstedelse med forventet fremtidig udstedelse.Nu er tiden kommet til debitorfordelingerne, hvor vi vil forsøge at undgå store hop i begyndelsen af en obligations åbningsperiode. Debitorfordelingerne kan nemlig hoppe, selvom vi med stor sandsynlighed ved, at de senere i åbningsperioden vil falde til ro på et institutspecifikt niveau.
• 
  Trader's View, part II 23.06.2026 11мин

  I dag har jeg Frederik Spedtsberg med i podcaststudiet til endnu en omgang Traders View i Danmarks Grundigste Realkreditpodcast.Vi diskuterer, hvad krigen har gjort — og ikke gjort — ved de konverterbare obligationer.Selv om renter og volatilitet har rykket sig markant, har OAS-spændene været overraskende stabile.Vi taler om, hvordan lav udstedelse har hjulpet markedet gennem uroen, og hvorfor market makers ikke er blevet presset som i tidligere stressperioder?Frederik giver også sit syn på investoradfærd, fast money-flow og de hedges, der faktisk har virket.Podcasten er henvendt til professionelle og institutionelle investorer, men alle er selvfølgelig mere end velkomne til at lytte med her
• 
  Fredsaftalens betydning for realkreditobligationerne? 16.06.2026 9мин

  I dagens episode diskuterer vi, hvad fredsaftalen kan komme til at betyde for realkreditobligationer.Hvad gør nye produkter ved udstedelsen? Hvordan ser den relative prisfastsættelse ud? Og er der udsigt til terminsperformance?Tak fordi du lytter med.
• 
  Dyre RTL-obligationer & lukkeeffekter 29.05.2026 11мин

  I denne episode diskuterer vi:Lukkeeffekter i de konverterbare – hvilke obligationer står til at vinde mest? Og er det overhovedet umagen værd, eller bliver det hele spist op af handelsomkostninger?Vi ser også på den generelle prisfastsættelse af konverterbare obligationer og endelig på, hvorfor de lange RTL’er handler så dyrt, at man næsten får lyst til at tjekke sin Python-kode for fejl én gang til!
• 
  Dedikeret afsnit om FRN-auktionerne! 13.05.2026 16мин

  Podcast om FRN-auktionerne! Vi har dedikeret et helt afsnit til alene at tale omFRN-auktionerne, som løber af stablen i de sidste to uger af maj. Vi taler om mængder, typer af FRN’er på auktionerne, forventningertil spænd og forventninger til fremtidig FRN-udstedelse. FRN-mængderne er beskedne i år i forhold til tidligere, så selvomspændene er lave, er vi fortrøstningsfulde med hensyn til den relativeprisfastsættelse.
• 
  Værdi, relativ prisfastsættelse og korrelation 08.05.2026 15мин

  I denne episode diskuterer vi den relative prisfastsættelse og den "manglende" korrelation mellem vol og OAS samt korrelationen mellem ITraxx og konverterbare og endelig diskuterer vi hvor ser vi værdi?
• 
  Hvorfor har RTL5-udstedelsen overrasket i første kvartal? 14.04.2026 13мин

  I dag dykker vi ned i den fortsatte RTL5-udstedelse – og hvorfor den har overrasket i første kvartal.Derudover tager vi temperaturen på vores RTL5-anbefaling – inklusiv kurvestejlere og swap-overlays.Har det virket? Og hvor står vi nu?Vi kigger også på de korte RTL’er, som ikke helt har opført sig som forventet.Og så runder vi de kommende maj-auktioner – hvor store bliver de egentlig i år?Hvad betyder lavere udløb og ændret refinansiering for spændene?
• 
  Påskespecial - De konverterbare skylder! 31.03.2026 10мин

  I denne påskespecial af vores podcast er vienige om, at de konverterbare skylder på OAS-kontoen, og at spændudvidelser derfor er det mest sandsynlige udfald herfra. Derudover diskuterer vi nettostillingensbetydning for de korte RTL-spænd samt termineffekten.
• 
  Massive markedsbevægelser – og pengeuge 10.03.2026 16мин

  I podcasten taler vi bl.a. om:• Hvorfor de konverterbare reagerede så sent og så lidt (målt på OAS) på markedsuroen 📊• Hvorfor RTL5 i øjeblikket ser interessante ud 👀• Hvad vi forventer af ultimoudstedelsen i marts 📅• Vores forventninger til terminsperformance 📈• og til sidst diskuterer vi kort de nye obligationer, der eråbnet i forbindelse med det forestående årgangsskift 🏦
• 
  Cowboy hedge af konverterbare 26.02.2026 21мин

  Investorer i konverterbare obligationer påtager sig fire risici: rente, volatilitet, OAS og kredit. Og mens (næsten) alle hedger renterisikoen, lever de fleste investorer med de øvrige risici.I denne podcast dykker vi ned i, om et yderligere rentehedge kan reducererisikoen fra volatilitet og OAS – og det synes at være tilfældet. I praksis fjerner vi først al renterisiko ved hjælp af fire swaps, hvorefter vi påfører ny renterisiko i 5- og 30-års punktet, men fjerner en tilsvarende mængde renterisiko fra 10-års punktet. Dermed påfører vi obligationerne et kurvefladnings-potentiale. Logikken bag dette er, at kurvefladning er negativt for konverterbare obligationer, og at hedget derfor skal virke positivt ved en eventuel kurvefladning. Et kurvefladningshedge gav således investorer en hårdt tiltrængt gevinst i 2022, hvor kurven ikke blot fladede, men inverterede. I dagens podcast diskuterer vi hedgeforhold, om hedget fjerner høj- eller lavfrekvent afkaststøj, om en rentebarbell kan noget i sig selv, eller om den alene er henvendt til investorer, der ikke kan handle swaptioner.
• 
  Trader’s view! 10.02.2026 13мин

  Hvordan ser markedet for konverterbare realkreditobligationer ud, når mansidder som trader?Jeg har udnyttet vinterferien til at tage Frederik Spedtsberg, trader i Nykredit Markets, med i studiet i denne episode, hvor vi taler om de mekanismer, der i praksis driver priserne på det konverterbare marked. Vi taler bl.a. om:• 🔍 Hvad en trader kigger på som det første om morgenen• 📈 Hvorfor konverterbare har leveret stærk performance det seneste halve år• ⚠️ De største risici i den nuværende prisfastsættelse• 🔄 Genplaceringer, nettoudstedelser ogudenlandske investorers rolle• 🔮 Hvilke temaer og usikkerheder der bliverafgørende frem mod 2026 Podcasten indeholder ingen handels- eller investeringsanbefalinger. Fokus erudelukkende på markedets struktur, dynamikker og prisdannelse. Den er primærtrettet mod institutionelle investorer – men alle med interesse for realkredit er meget velkomne til at lytte med.
• 
  Outlook 2026 21.01.2026 31мин

  I denne episode af Danmarks grundigste realkreditpodcastdiskuterer vi:• Hvor robust er carry-casen i 2026?• Hvor meget modvind kan konverterbare tåle?• RTL vs. FRN – og hvorfor vi foretrækker RTL5• Hvilke risici kan reelt flytte markedet? (Grønland, likviditet, renter, udenlandsk flow)Vores konklusion er behersket optimisme:2026 bliver næppe prangende – men kan blive et solidt carry-år.
• 
  🎄 Julespecial fra Danmarks grundigste realkreditpodcast! 🎧 19.12.2025 26мин

  I denne julespecial-episode diskuterer vi de vigtigstebegivenheder i 2025 set med realkreditbrillerne på – og der er mange at vælge imellem:🎯 “Udenlandsk” interesse for FRN, Japanske investorers fortsatte fravær, Nedkonverteringerne fra 5%’erne,📈 Den øgede floater-udstedelse,⚖️ Lav nettostilling, Amerikanske toldsatser, 📊 Fortsat stærk OAS-performance,⏳ Muligheden for 40-årige lån i 30-årige obligationer. Vi gennemgår de anbefalinger, der er gået godt, og forsøger (efterbedste evne) at bortforklare dem, der endte ude af pengene 😇💸.  Samtidig løfter vi sløret for et par af de emner, vi vendertilbage til i 2026. Tak fordi du lytter med – og rigtig god jul, godt nytår og pågenlyt i 2026! 🎄✨
• 
  Pæne rentestigninger, terminseffekt og ultimoudstedelse 16.12.2025 14мин

  Dagens emne i Danmarks grundigste realkreditpodcast er, hvad sidste uges pæne rentestigninger har gjort ved realkreditobligationerne, og hvad det betyder for den fremadrettede udstedelse.Vi diskuterer også, hvor stor årets ultimoudstedelse bliver, og om terminseffekterne normalt er større i december. Hvor kommer ultimoudstedelsen, og er der mulighed for at få lidt rabat, hvis der kommer mange obligationer til markedet?
• 
  Foreløbig auktionsstatus 20.11.2025 11мин

  Her 26 auktioner inde i den store refinansieringsuge giver vi en kort update på, hvordan RTL- og FRN-auktionerne er gået. Vores estimat for auktionsmængderne ramte pænt – men hvad med spændene? Hvordan har udviklingen været i forhold til vores forventninger, og er der enkelte obligationer, der er handlet særligt billigt eller dyrt på auktionerne?Vi taler også om farveforskellene mellem Nykredit og RD i RTL5-udstedelserne, og om der er en frokost-effekt i dansk realkredit?
• 
  RTL-mængder, CK93-tal og 40-årige lån 07.11.2025 21мин

  I denne episode diskuterer vi de endelige RTL-mængder til november-refinansieringsauktionerne. Hvad bliver effekten på spændene af refinansieringen af 26 mia. nye RTL5-obligationer? Og blev refinansieringsprocenten så beskeden, som forventet?Ugen har også budt på det endelige udtræk til januar-terminen, og lukningen af både 4’56 og 4’56IO for lånetilbud har haft sin effekt. 5%’ernes træk lå denne gang i gennemsnit på 17,2%. Vi diskuterer den priskorrektion, vi har set i 5%-segmentet, og om denne igen gør dem attraktivt prissat.Endelig vil regeringen – ifølge flere danske medier – give boligkøbere mulighed for at afdrage på realkreditlånet over 40 år. Vi diskuterer priseffekten af 40-årige annuitetslån, der finansieres i 30-årige annuitetsobligationer.
• 
  4’56 IO over par 10.10.2025 22мин

  I dette afsnit er vi styrtet i studiet – naturligvis fordi både 4’56 og 4’56 IO nu handler over pari.Pointerne og konklusionerne i denne podcast afhænger derfor i høj grad af, om 4’56 IO fortsat er over par og dermed lukket for lånetilbud.Vi diskuterer bl.a. vores forventninger til udstedelserne fremadrettet, udtræksforventningerne i 5%-serierne, den relative prisfastsættelse, samt om man bør overvægte RTL5 eller konverterbare i porteføljen. Endelig kommer vi kort omkring den pengerigelighed, som en nettostilling på over 300 mia. giver.Tak fordi du lytter med!